La venta de Delta se atasca: CVC pide 300 millones de euros y los compradores ponen límite
CVC lleva cerca de un año buscando comprador para la láctea griega Delta, pero la valoración continúa bloqueando la operación. Según Onlarissa.gr, el fondo pide casi 300 millones de euros, frente al límite de 200 millones atribuido a Hellenic Dairies.
La diferencia de valoración frena la venta
El intento de CVC de vender Delta Dairy sigue sin resolverse después de cerca de un año de conversaciones, con el precio como principal obstáculo. Según Onlarissa.gr, el fondo ha completado su ciclo de inversión en la empresa láctea griega y quiere salir, pero los posibles compradores rechazan la valoración solicitada.
La publicación señala que CVC pide cerca de 300 millones de euros y apenas está dispuesto a reducir esa cifra. Delta obtuvo en 2024 un beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones, amortizaciones y resultados financieros de 18,5 millones de euros. El precio representa así más de 16 veces ese indicador, pese a la limitada presencia exportadora de la compañía.
El bloqueo resulta llamativo porque el yogur griego colado y el queso feta registran un fuerte desempeño internacional. Productores lácteos griegos, incluidas empresas medianas, han ampliado su presencia en Europa. Delta, sin embargo, todavía no ha convertido su posición y su marca en el mercado nacional en una actividad exportadora comparable, lo que reduce su atractivo estratégico a la valoración planteada por CVC.
Los grupos griegos rechazan el precio
Uno de los primeros interlocutores de CVC habría sido Spyridon Theodoropoulos, de Bespoke. Su proyecto contemplaba vincular Delta Dairy con Mevgal, donde es accionista minoritario, y reforzar las exportaciones de Delta. Las conversaciones no terminaron en una operación.
CVC también exploró una venta a Hellenic Dairies, el grupo controlado por los hermanos Dimitris y Michalis Sarantis. La compañía ya ha crecido mediante adquisiciones, entre ellas la filial búlgara de Vivartia y, más recientemente, Dodoni. Onlarissa.gr informa de que este acercamiento también fracasó por el elevado precio, ya que Hellenic Dairies no estaba dispuesta a pagar la cantidad exigida por CVC por una empresa con una presencia exportadora mínima.
El límite de los hermanos Sarantis se situaría en 200 millones de euros. Existe, por tanto, una brecha de unos 100 millones de euros entre las expectativas del vendedor y la valoración que el posible comprador está dispuesto a considerar. Mientras ambas partes mantengan sus posiciones, la paciencia seguirá formando parte de la estrategia negociadora de los interesados.
Las alternativas de CVC se reducen
Ningún grupo lácteo europeo ha mostrado interés en entrar en el mercado griego mediante la compra, según el informe. La ausencia de un candidato internacional reduce la competencia y deja a CVC dependiendo principalmente de grupos nacionales que ya conocen la producción, las marcas y la posición comercial de Delta.
CVC parece contar ahora con dos opciones generales. Puede aceptar las valoraciones del mercado y elegir a uno de los dos interesados griegos, o transferir Delta a otro fondo de su mismo grupo o de un grupo cercano, posiblemente a cambio de otra compañía, mientras espera condiciones más favorables.
Para la industria láctea griega, el desenlace podría influir en la consolidación y en la capacidad exportadora. Una combinación con Mevgal o una venta a Hellenic Dairies integraría Delta en una plataforma productiva nacional de mayor tamaño. Sin embargo, la diferencia de 100 millones de euros demuestra que la fuerte demanda exterior de yogur griego y feta no justifica automáticamente una prima por una compañía cuyas propias ventas internacionales siguen siendo limitadas.
