Los precios del azúcar caen al debilitarse el petróleo

Los precios del azúcar caen al debilitarse el petróleo

Los precios mundiales del azúcar cayeron con fuerza, presionados por la debilidad del mercado del petróleo. El contrato de octubre de azúcar crudo de Nueva York (world sugar #11, SBV26) perdió 0,26 centavos, un 1,72%. En Londres, el contrato de agosto de azúcar blanco (white sugar #5, SWQ26) bajó 15,70, o un 3,28%, y encabezó el descenso general. Ambos contratos cerraron a la baja, con el mercado refinado registrando la mayor pérdida porcentual.

Por qué el petróleo mueve al azúcar

La conexión entre ambos mercados pasa por el etanol. En Brasil, el mayor productor y exportador de azúcar del mundo, los ingenios pueden destinar la caña a azúcar o a etanol según qué producto ofrezca mejor rentabilidad. El etanol compite con la gasolina como combustible, por lo que su valor está estrechamente ligado al precio del crudo.

Cuando el petróleo se debilita, la gasolina se abarata en el surtidor y el etanol pierde atractivo para conductores y mezcladores. Se reduce así el incentivo para desviar caña hacia el etanol. Más caña se destina a azúcar, aumenta la oferta en el mercado mundial y los precios quedan bajo presión. Un crudo más débil suele traducirse por tanto en cotizaciones de azúcar más bajas, y la última sesión siguió ese patrón.

El crudo y el refinado se separan

El azúcar blanco cayó un 3,28%, más que el 1,72% del crudo. La brecha estrecha la llamada prima del blanco — el sobreprecio del azúcar refinado sobre el crudo y, a la vez, el margen que obtienen las refinerías por procesar crudo en blanco. Una prima más estrecha aprieta la economía del refinado y puede llevar a las refinerías a reducir su actividad.

• Azúcar crudo Nueva York (world sugar #11, octubre, SBV26): −0,26 centavos, o 1,72%
• Azúcar blanco Londres (white sugar #5, agosto, SWQ26): −15,70, o 3,28%
• Principal impulsor: debilidad del petróleo transmitida a través de la demanda de etanol

Implicaciones para los flujos comerciales

Para importadores y compradores industriales — desde fabricantes de bebidas hasta confiteros — la caída de las cotizaciones supone compras más baratas y menores costes de insumos. Para los exportadores, sobre todo los productores brasileños, unos precios más débiles reducen los ingresos por tonelada, pero el giro del etanol hacia el azúcar mantiene abundantes los volúmenes de exportación y sostiene el suministro de crudo a las refinerías de los países importadores.

La dirección a corto plazo depende del petróleo. Una debilidad persistente en el mercado energético reforzaría la presión sobre el azúcar al mantener la caña inclinada hacia el edulcorante. Un repunte del crudo, en cambio, restablecería rápidamente la ventaja del etanol, devolvería la caña a la producción de combustible y estrecharía la oferta de azúcar que ahora pesa sobre el mercado.