欧盟脱脂奶粉库存归零 报价升至每吨3210欧元

脱脂奶粉领涨

自6月底以来，欧洲脱脂奶粉报价持续上行。据法国农业媒体web-agri.fr报道，9月23日Atla报价为每吨3210欧元，而6月22日为2560欧元，三个月上涨650欧元。

走强的不只是脱脂（“0%”）奶粉，26%脂肪奶粉的报价同样改善。对乳企和奶农来说，问题在于这一行情能维持多久，而答案几乎完全取决于未来几个月各产区的原奶收集情况，目前这一点并不明朗。

欧洲出口，美国自用

法国畜牧研究所（Institut de l’élevage）农业经济学家Christine Goscianski表示：“美国把蛋白用于本国市场，并不出现在出口端。”她补充说：“相反，没有0%奶粉库存的欧盟则活跃在出口市场。需求由亚洲以及近东和中东国家拉动。”

• 今年前七个月欧洲发货量合计54.9万吨，为2019年之后的第二高水平。
• 欧洲脱脂奶粉库存已归零，供应只能来自当期产量。
• 美国蛋白被国内市场消化，最大的替代货源退出了出口业务。

两大主要货源之一实际缺席，亚洲和近东、中东买家只能争夺直接来自生产线而非仓库的欧洲货源。这也解释了6月以来价格上行的速度：没有库存缓冲，每一笔增量需求都要按当期产量定价。

原奶收集是关键变量

在大洋洲，厄尔尼诺现象令新西兰乳业担忧，但目前尚未影响收集量。Christine Goscianski指出：“牧草长势良好。”

在欧洲，奶农交奶量保持活跃，包括受高温夏季影响较重的法国在内。若南北半球产量都保持稳定，奶粉端的紧张最终会缓解；反之，无论大洋洲还是欧洲出现放缓，都会延长紧张局面并维持当前报价走势。

黄油持平，受冷库存量拖累

黄油走势相反。9月23日报价持平于每吨4110欧元（开票价），原因是欧洲各国冷库中仍存有冷冻黄油。与奶粉不同，乳脂端背负库存压力，目前限制了任何上涨空间。

两个组分的分化直接影响原奶定价。据web-agri.fr报道，由于乳脂端没有支撑，未来几个月法国收奶价若要上涨，只能通过奶粉实现。因此，年底前需要盯住的核心变量就是蛋白的价值实现，以及其背后欧洲出口需求与入厂奶量之间的平衡。