牛奶过剩推高库存，乳清价格上涨之际波兰奶酪价格下跌

牛奶过剩推动更多原料流向奶酪生产

据波兰食品行业媒体Portal Spożywczy报道，自上一年秋季以来，波兰奶酪价格持续下跌，长期的牛奶过剩促使加工商提高奶酪产量并累积库存。

这轮下行始于牛奶供应过剩、奶粉价格低迷的时期。报道援引Minarczuk总裁的话称，奶酪厂有意将更多原奶用于生产奶酪，因为奶酪可以安全储存数月，让生产商等待市场状况改善。

这一策略为加工商消化无法在其他产品类别中获得理想回报的牛奶提供了渠道。然而，这也增加了库存中的奶酪数量，进一步压低国内价格。由此形成的市场局面是：加工商虽然能够应对短期原料过剩，却日益受到库存水平及奶酪需求何时复苏的影响。

Portal Spożywczy报道称，波兰是欧盟第五大奶酪生产国，排在德国、法国、意大利和荷兰之后。其生产规模意味着，持续的产量增长可能产生超出单个工厂范围的影响，特别是在新增产量流入价格本已疲软的市场时。

2025年产量继续增长

2025年，波兰奶酪产量继续保持上升趋势。据Portal Spożywczy援引的数据，熟化凝乳酶奶酪产量达到416,600 tonnes，较2024增长3.3%。凝乳奶酪产量同比增长3.8%，达到574,800 tonnes。

这些增幅表明，奶酪价格下跌并未立即导致工厂减产。相反，加工商继续将牛奶转化为保质期更长的产品。这种做法可以在供应过剩期间保障牛奶收购和工厂开工率，但如果库存增长速度继续快于销售，也可能推迟市场恢复平衡。

Minarczuk表示，夏季高温通过减少牛奶产量，为工厂带来了一定缓解。他说，原奶供应减少理应会支撑牛奶价格。这种季节性减产是否足以收紧奶酪市场，将取决于累积库存的规模，以及国内外买家消化库存的速度。

低价进口产品加剧国内价格压力

进口奶酪是另一个压力来源。Minarczuk表示，流入波兰的超低价奶酪直接导致国内价格下跌，并称这些进口产品的质量相对较低。消息来源并未说明供应国、进口量或成交价格。

对于波兰制造商而言，低价进口产品的竞争造成了一个棘手局面：国内产量上升、库存积压，同时提价空间有限。产品组合更强、客户基础稳固或库存持有能力更高的生产商，可能更有能力应对这轮下行。高度依赖大宗奶酪销售的工厂则更容易受到价格持续疲软的冲击。

乳清形成对冲

乳清价格正朝相反方向发展。Portal Spożywczy报道称，乳清价格持续上涨，为奶酪厂提供了额外利润来源。Minarczuk表示，即使奶酪本身变得更加便宜，这部分回报也帮助奶酪产量避免下降。

全球乳清用量仍处于高位，Minarczuk预计需求和价格将继续上涨。这使乳清这一副产品对加工商经济效益的重要性日益提高。因此，一家工厂的业绩不仅取决于奶酪的销售价格，也取决于其加工和销售生产过程中产生的乳清的效率。

这种走势分化形成了不同寻常的生产激励。奶酪价格疲软通常会促使企业减产，但盈利的乳清业务可以抵消部分压力，使牛奶继续流入奶酪厂。对于生产商和投资者而言，目前的关键指标是奶酪库存、牛奶供应、进口竞争以及乳清需求的持续性。牛奶供应持续减少可能有助于奶酪市场恢复平衡，而乳清收入支撑下的产量持续增长，则可能延长奶酪价格承压的局面。