爱沙尼亚Agrone拟收购拉脱维亚最大乳品加工商

爱沙尼亚乳企向下游延伸

爱沙尼亚农业集团Agrone的法律所有者Falber Investments已宣布达成协议，拟收购拉脱维亚最大乳品加工商Rīgas piena kombināts。交易尚未完成。据TVNET报道，该交易仍需拉脱维亚和爱沙尼亚竞争监管机构批准，预计秋季作出决定。

这项拟议交易将把爱沙尼亚最大的独立生鲜乳生产商与拉脱维亚一家主要加工企业结合起来。Agrone旗下牧场将直接获得加工产能和成熟乳品品牌，Rīgas piena kombināts则将对接规模可观的奶源。NRA对这一策略的概括十分直接：奶牛场所有者收购加工商，从而自行加工原料乳，不再把牛奶出售给其他企业。

此次收购还将结束亚洲投资集团PAG对该加工商相对短暂的持有期。PAG于2024年1月取得控制权，NRA称其管理资产价值为550亿美元。与PAG相比，拟议买方在地理位置上更接近该业务，同时也是直接参与牛奶生产的产业所有者。

跨境生鲜乳流向或将改变

如果交易获批，爱沙尼亚向拉脱维亚输送的生鲜乳预计将增加。NRA报道称，这一流量可能翻倍，而爱沙尼亚对立陶宛的牛奶供应可能略有下降。现有报道没有披露实际运输量或交易金额。

这一变化将进一步加深波罗的海三国乳业市场的融合。拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛于2004年加入欧洲联盟后，海关和实体边境检查的取消，使加工商能够跨境采购牛奶。Pieno Žvaigždės、Žemaitijos Pienas和Rokiškio sūris等立陶宛大型加工商一直是该区域供应体系的主要受益者。

NRA指出，拉脱维亚输往立陶宛加工商的生鲜乳，仍远多于拉脱维亚本国加工商从爱沙尼亚采购的数量。即使爱沙尼亚对拉脱维亚的供应翻倍，流向立陶宛的规模预计仍将高出数倍。对拉脱维亚工厂而言，交易有望提高产能利用率，并增加本地生产的高附加值乳制品，但不会消除立陶宛买家带来的奶源竞争。

Kārums品牌与全球市场目标

这项资产的战略价值不只在工厂和市场份额。作为Food Union业务的一部分，Rīgas piena kombināts生产与拉脱维亚紧密相连的凝乳零食品牌Kārums。NRA认为，此次所有权变更看来不会威胁Kārums的持续生产。相反，Agrone将有动力把自有奶源转化为品牌终端产品。

据TVNET报道，Agrone董事长Raul Jeets看好全球市场机会。纵向整合可增强集团对原料供应、加工和产品定位的控制，但最终效果取决于监管批准，以及跨越爱沙尼亚与拉脱维亚边境运输牛奶的经济性。对生产商、加工商和贸易商而言，眼前的核心问题是，大规模的自有爱沙尼亚奶源会否改变拉脱维亚和立陶宛的原料采购竞争。对Rīgas piena kombināts而言，机会在于利用现有产能和品牌销售更多加工乳制品，而不是只在生鲜乳市场竞争。