Какао подешевело до 3310 евро за тонну: лучшие урожаи и слабый спрос развернули ралли

Какао растеряло большую часть роста, который вывел рынок на рекордные отметки, и цена вернулась к уровням, сопоставимым с периодом до начала подъёма 2023 года. По данным n-tv.de, тонна какао котируется по 3310 евро, тогда как в конце 2025 года цена временами держалась заметно выше 10 000 евро за тонну. Инвесторы, вошедшие в рынок в конце 2024 года, зафиксировали существенные потери.

Десять лет ниже 2500 евро и последующий вертикальный рост

Большую часть последнего десятилетия цена тонны какао оставалась ниже 2500 евро, за исключением конца 2009 года и 2015 года, сообщает n-tv.de. Динамика была сравнительно ровной примерно до середины 2023 года, когда котировки за несколько месяцев резко пошли вверх. В начале 2024 года рост ускорился, и рынок за очень короткий срок достиг отметки 11 000 евро.

Дальнейшее движение оказалось не плавным снижением, а серией резких колебаний. В конце 2024 года произошла коррекция ниже 7000 евро, после чего на рубеже 2024/2025 годов цена вновь приблизилась к историческому максимуму. С тех пор рынок корректируется вниз и в мае 2026 года находится около 3300 евро за тонну.

Болезни, погода и спекулятивные потоки разогнали цену

Издание связывает волатильность последних двух с половиной лет прежде всего с высоким спросом, столкнувшимся с крайне нестабильным предложением. Болезни какао-деревьев и сложные погодные условия в ряде районов выращивания в Западной Африке ударили по урожаям и сузили доступное предложение. Дополнительное давление создал рост потребления шоколада на развивающихся рынках. Среди предполагаемых причин колебаний называется и спекулятивный интерес к продовольственному сырью, который регулярно проявляется в этом сегменте.

Урожаи выросли, отбор сырья ослаб

Коррекция 2025/2026 годов опирается на обе стороны баланса. Спрос ослаб и в Европе, и в Азии, отмечает n-tv.de. Одновременно улучшились условия в части регионов выращивания: для Западной Африки сообщается о более благоприятной погоде, что поддерживает урожаи, а издание указывает также на рост производства в ЮАР. Совокупный эффект — увеличение складских запасов. О дефиците образца 2023 и 2024 годов речи больше не идёт, и уровень запасов теперь работает против цены.

Фьючерсы, ETC и вопрос плеча

Участие в рынке какао распределено между инструментами с очень разным профилем, и лишь часть этой активности вообще касается физического товара.

• Фьючерсы торгуются в Нью-Йорке и на London International Financial Futures Exchange (LIFFE). Стандартизированный контракт охватывает десять тонн и теоретически предполагает обязательство физической поставки, что делает его прежде всего инструментом институциональных участников.
• Биржевые товарные продукты (ETC) повторяют динамику фьючерсов на какао и не требуют от держателя вести позиции на срочных биржах.
• Акции дают косвенную экспозицию через переработчиков, включая одного из крупнейших в мире переработчиков какао и шоколада со штаб-квартирой в Швейцарии, а также через крупные продовольственные и снековые концерны, маржа которых отражает положение дел в шоколадном сегменте.
• Контракты на разницу (CFD) отражают разницу между ценой входа и выхода, не имеют фиксированного срока и допускают как длинные, так и короткие позиции. Физическое какао при этом не меняет владельца. По правилам ESMA для розничных трейдеров максимальное плечо по товарным CFD составляет 1:10.

Дальнейшее направление рынка остаётся открытым, отмечает n-tv.de. Новые негативные новости со стороны предложения, например плохая погода, способны вновь толкнуть цену вверх. В обратную сторону работает слабый спрос, наложившийся на возросшие запасы, — именно это сочетание и вызвало коррекцию. Поскольку рынок вернулся к ценовому диапазону до ралли, и аргументы за вход, и аргументы за дальнейшее снижение опираются на одни и те же нерешённые фундаментальные факторы.