StoneX eleva a 1,7 millones de toneladas el déficit mundial de azúcar

La estimación del déficit más que se triplica

StoneX elevó su previsión del déficit mundial de azúcar para la campaña 2026/27 a 1,7 millones de toneladas, más del triple de su estimación anterior de 550.000 toneladas. La campaña se extiende de octubre a septiembre. La revisión apunta a una brecha mayor entre producción y consumo, después de que la primera proyección de la consultora ya anticipara el regreso del mercado al déficit tras dos años de superávit.

Forbes Brasil y Globo Rural señalaron que el clima adverso en importantes regiones productoras del hemisferio norte fue una causa central del cambio. El nuevo balance también incorpora una revisión de la estrategia de los ingenios brasileños, que pueden modificar la proporción de caña destinada a azúcar o etanol. Ambos factores reducen el margen de seguridad de la oferta internacional.

Presión sobre las cosechas del hemisferio norte

El anterior informe de StoneX identificaba a India, Tailandia y Europa como focos relevantes de riesgo productivo. Las pérdidas previstas en esas regiones superarían el crecimiento de otras zonas. En la Unión Europea, StoneX había estimado una reducción del 6,1% en la superficie de remolacha azucarera, debido a la menor rentabilidad tras la caída de los precios internacionales y al aumento de los riesgos fitosanitarios.

China ofrecía una compensación parcial. La previsión inicial de StoneX situaba su producción de azúcar en 12,5 millones de toneladas en 2026/27, lo que supondría un tercer año consecutivo de crecimiento. Los incentivos públicos y la mayor rentabilidad de la caña frente a cultivos competidores impulsaban esa expansión, pero el aumento no bastaría para compensar las pérdidas proyectadas en India, Tailandia y Europa.

El salto de un déficit de 550.000 toneladas a otro de 1,7 millones muestra la rapidez con la que el clima puede modificar el balance. Los importadores y las refinerías quedan especialmente expuestos cuando varios proveedores del hemisferio norte sufren cosechas débiles al mismo tiempo, porque los volúmenes alternativos dependen más de Brasil y del calendario de su temporada exportadora.

La estrategia de los ingenios brasileños gana peso

Brasil sigue siendo el principal pilar de la oferta mundial, pero sus ingenios pueden adaptar la mezcla productiva a la rentabilidad relativa del azúcar y los combustibles. StoneX había proyectado inicialmente 41,5 millones de toneladas de azúcar en el centro-sur de Brasil en 2026/27, un 6% más, gracias a una mayor molienda y a la expectativa de destinar posteriormente más caña al azúcar. La última revisión indica que la estrategia de los ingenios aporta menos respaldo al balance mundial de lo previsto.

Esta flexibilidad vincula la disponibilidad de azúcar con la economía del etanol brasileño. Cuando el biocombustible ofrece mejores retornos, los ingenios pueden dirigir más jugo de caña hacia el etanol y limitar el azúcar incluso si aumentan la cosecha o la molienda. Los productores obtienen otra vía de ingresos, pero las refinerías y los importadores tienen menos certeza sobre el volumen exportable.

El déficit más amplio es una señal alcista para los precios mundiales, aunque no determina por sí solo la magnitud ni el momento de una subida. El mercado seguirá pendiente del desarrollo de los cultivos en el hemisferio norte, las decisiones de los ingenios brasileños y las existencias iniciales. Para operadores y compradores industriales, la previsión de StoneX aumenta la importancia de vigilar el clima y elegir el momento de compra durante 2026/27.