Guan Chong prévoit un déficit mondial de cacao atteignant 400 000 tonnes en 2026/27

Le transformateur prévoit un retour au déficit

Le marché mondial du cacao pourrait enregistrer un déficit d’offre de 300 000 à 400 000 tonnes durant la campagne 2026/27, alors qu’El Niño menace les récoltes dans les principales régions productrices, selon Guan Chong Bhd. Le groupe malaisien est le premier transformateur de cacao d’Asie et le quatrième broyeur mondial de fèves.

Le directeur général Brandon Tay Hoe Lian a présenté cette prévision dans un entretien accordé à Bloomberg en marge de la CAA International Cocoa Conference à Singapour. Le déficit attendu succéderait à un excédent estimé à environ 100 000 tonnes en 2025/26. Si ce scénario se confirme, le marché mondial connaîtrait son premier déficit en trois ans.

Cette prévision intervient après une période de forte volatilité. Le marché devrait enregistrer un deuxième excédent annuel consécutif après trois déficits dus aux mauvaises récoltes en Afrique de l’Ouest, principale région d’origine des fèves mondiales. Ces pénuries avaient porté les contrats à terme à New York à un record supérieur à 11 000 dollars la tonne fin 2024.

El Niño menace plusieurs bassins de production

Tay considère le renforcement d’El Niño comme le principal risque pour l’équilibre de 2026/27. En Afrique de l’Ouest, les pluies excessives, les plantations détrempées et les maladies exercent déjà une pression sur la production. El Niño pourrait ensuite intensifier l’harmattan sec plus tard dans la campagne, ajoutant un risque pour les rendements et la disponibilité des fèves.

La menace climatique ne se limite pas à l’Afrique de l’Ouest. D’autres régions productrices importantes pourraient être touchées si El Niño perturbe les précipitations. Pour les broyeurs et les fabricants de chocolat, une baisse simultanée dans plusieurs origines réduirait les possibilités de remplacer les volumes indisponibles.

La demande constitue le second volet de l’analyse de Guan Chong. Tay s’attend à ce qu’elle continue de se stabiliser après le recul provoqué par la précédente flambée des prix. Une reprise des broyages associée à une baisse de la production absorberait le coussin créé par l’excédent de 2025/26 et limiterait l’accès des transformateurs aux fèves. Il estime que les contrats à terme pourraient atteindre environ 8 000 dollars la tonne d’ici décembre.

Les prévisions privées restent très divergentes

Guan Chong se montre plus pessimiste sur l’offre que plusieurs autres acteurs du marché. BMI, Hedgepoint Global Markets et StoneX prévoient toujours un excédent en 2026/27, quoique plus faible que durant la campagne précédente. Le désaccord porte donc à la fois sur l’ampleur du resserrement et sur la capacité de la production mondiale à dépasser les besoins des broyeurs.

Pour les producteurs, un déficit et une hausse des contrats à terme pourraient améliorer les perspectives de revenus, selon les systèmes locaux de fixation des prix et les volumes réellement récoltés. Pour les transformateurs et les chocolatiers, le même scénario alourdirait le coût des matières premières et renforcerait la concurrence pour les fèves. Négociants et investisseurs surveilleront donc les pluies, les maladies, l’évolution des récoltes ouest-africaines et les données de broyage afin d’évaluer si le déficit de 300 000 à 400 000 tonnes se matérialise ou si les prévisions d’un léger excédent sont plus justes.