Les exportations agricoles soutiennent les devises argentines après 2,75 milliards de dollars en août

D’importants volumes de grains soutiennent les perspectives de change

Le secteur agricole argentin a rapatrié 2,75 milliards de dollars de recettes d’exportation en août, portant le cumul annuel à 19,02 milliards de dollars, selon Ruralnet. Des volumes considérables de maïs, de blé et de produits issus du soja et du tournesol restent à vendre ou à expédier, constituant une réserve importante de devises pour les derniers mois de l’année.

La situation varie selon les produits, mais le volume demeure le facteur central. Les enregistrements à l’exportation couvrent déjà une grande partie des grains disponibles, tandis que d’autres tonnages doivent encore être valorisés, vendus et expédiés. Le rapport estime que la stabilité actuelle des flux de devises repose davantage sur l’offre et la demande que sur les mesures temporaires de change utilisées les années précédentes.

Le maïs et le blé conservent une capacité d’exportation

Plus de 34 millions de tonnes de maïs sont déjà enregistrées à l’exportation, face à un solde exportable de 45 millions de tonnes projeté par l’USDA. Les disponibilités finales pourraient être supérieures en tenant compte des stocks initiaux et de la production : le Secrétariat argentin à l’agriculture, à l’élevage et à la pêche estime la récolte à plus de 70 millions de tonnes. L’Argentine, les États-Unis, le Brésil et l’Ukraine représentent ensemble 90 % du commerce international de maïs.

Les enregistrements pour les expéditions de maïs à partir d’octobre restent limités, laissant ouverte une part importante des futures ventes. Cette situation peut alimenter de nouvelles entrées de dollars, mais leur calendrier dépendra des ventes des producteurs, de l’exécution des contrats et des cours internationaux.

Pour le blé, la récolte 2025/26 a dégagé un potentiel exportable estimé à 21 millions de tonnes, dont 16 millions sont déjà enregistrées. Une teneur en protéines inférieure aux attentes avait d’abord laissé prévoir un excédent invendu plus important. Les événements dans la région de la mer Noire, qui représente 30 % du commerce mondial de blé, ont toutefois raffermi le marché depuis juillet et entraîné des enregistrements inhabituellement élevés à ce stade de la campagne.

Les données préliminaires d’août montrent aussi une diversification accrue des destinations. Le Brésil, habituellement acheteur quasi exclusif du blé argentin à cette période, n’a représenté que 50 % à 60 % des achats. La part restante signale une demande accrue d’autres marchés et réduit la dépendance immédiate de l’Argentine envers un seul client.

Les produits du soja concentrent la principale valeur restante

La transformation du soja reste une source majeure de recettes potentielles. Les enregistrements atteignent 16 millions de tonnes de tourteau sur un potentiel de 26 millions, et 3,3 millions de tonnes d’huile sur une capacité de 6 millions. Les usines triturent plus de 4 millions de tonnes par mois malgré la baisse de leurs marges.

Aux prix actuels, les seuls coproduits du soja pourraient encore générer environ 7 milliards de dollars de recettes. Les exportations de graines non transformées restent également rentables, mais les enregistrements de septembre devraient être nettement inférieurs à ceux de 2025, lorsque les régimes préférentiels du « dollar soja » avaient accéléré les ventes par ce canal.

Le tournesol fournit une autre source de devises. La campagne devrait produire 2 millions de tonnes d’exportations d’huile et autant de tourteau. À quatre mois de la clôture, les volumes enregistrés dépassent déjà le total de 2025. La contribution en devises de cette filière pourrait donc doubler par rapport à l’année dernière.

Le marché à terme atteint un record

Le marché à terme argentin A3 a traité près de 13 millions de tonnes en août, établissant un record d’activité et dépassant les 11 millions de tonnes de septembre 2025, quand un régime de « dollar soja » sans taxe à l’exportation était appliqué. Les couvertures cumulées sur A3 approchent 75 millions de tonnes et pourraient dépasser 100 millions d’ici à la fin de l’année.

Ces chiffres montrent que producteurs et négociants utilisent les instruments de marché pour gérer la volatilité tout en maintenant un flux d’exportations physiques. Pour les transformateurs, les négociants et les acheteurs étrangers, l’association de récoltes importantes et de couvertures accrues améliore la visibilité. Les marges de trituration, les cours mondiaux et la situation en mer Noire resteront néanmoins déterminants pour le rythme des rapatriements.