La soja ucraniana afronta presión por las mayores cosechas previstas en EE. UU. y Brasil

Chicago retrocede ante una mayor oferta prevista

Las expectativas de grandes cosechas en Estados Unidos y Brasil presionan las cotizaciones mundiales de la soja. Según la Bolsa Electrónica de Cereales de Ucrania, StoneX elevó su previsión de producción estadounidense a 126,5 millones de toneladas, frente a los 123,4 millones estimados por el USDA en agosto. En Brasil, la cosecha de la campaña 2026/27 se proyecta en 183,36 millones de toneladas, frente a 180,5 millones en la temporada anterior.

El comienzo de la época de lluvias en Brasil está generando condiciones favorables para la siembra. Al mismo tiempo, la demanda china de soja estadounidense sigue débil y la falta de nuevos acuerdos para ampliar los suministros desde Estados Unidos contribuyó a la caída en Chicago. Los futuros de noviembre perdieron un 2,6% en la última semana, hasta 471,8 dólares por tonelada. El contrato bajó un 2% en el mes, aunque todavía cotizaba un 20% por encima del nivel de un año antes.

Los datos de molienda de Estados Unidos también reforzaron la presión bajista. Las plantas estadounidenses procesaron 5,7 millones de toneladas de soja en agosto, un 5,5% menos que en julio y por debajo de lo esperado por el mercado. La combinación de una mayor cosecha estadounidense prevista, condiciones favorables para la siembra en Sudamérica y una menor molienda en Estados Unidos podría seguir lastrando los precios internacionales.

La cosecha ucraniana eleva la oferta inmediata

La recolección de la nueva cosecha avanzaba activamente en Ucrania a finales de septiembre. Los agricultores habían obtenido 1,215 millones de toneladas en 571.000 hectáreas, equivalentes al 36% de la superficie prevista. El rendimiento medio fue de 2,13 toneladas por hectárea. La llegada de estos volúmenes suele incrementar las ventas de los productores, por lo que el pico de cosecha dificulta una subida pronunciada de los precios internos.

Las exportaciones, sin embargo, aumentaron al comienzo de la campaña. El Club Ucraniano de Agronegocios informó que los envíos de soja de septiembre de 2026 crecieron un 24,3% frente a agosto, hasta 36.200 toneladas. Las exportaciones totales de oleaginosas alcanzaron 494.500 toneladas en el mes, con la colza como principal producto. La Unión Europea ha ganado peso como destino de la soja ucraniana, mientras que los procesadores nacionales también compran el grano para producir harina de soja.

Las condiciones de entrega determinan el precio

Al 6 de octubre de 2026, los precios de compra en Ucrania variaban según el destino de entrega. La Bolsa Electrónica de Cereales indicó que el promedio cayó 165 grivnas en un día, aunque la fuente no publicó el nuevo nivel medio. Las referencias de exportación incluían 450 dólares por tonelada DAF, con entrega en un punto fronterizo acordado, y 490 dólares por tonelada CIF, que incorpora la mercancía, el seguro y el flete hasta el puerto de destino.

Estas cifras no son directamente equivalentes a los futuros de Chicago. Los valores DAF y CIF de Ucrania incluyen diferentes costes logísticos y obligaciones contractuales, mientras que el futuro representa un contrato bursátil estandarizado. Para el agricultor, la comparación relevante es el ingreso neto después del transporte interior, la entrega en frontera o puerto y los posibles requisitos de calidad.

Por tanto, unos precios más firmes serían más probables cuando disminuya la presión del pico de cosecha o si se acelera la demanda exportadora y de molienda. A corto plazo, la creciente disponibilidad ucraniana coincide con expectativas de mayor producción en Estados Unidos y Brasil. Una recuperación sostenida exigiría un cambio de los fundamentos, como mayores compras chinas de soja estadounidense, más exportaciones ucranianas a la UE o una demanda superior de los procesadores nacionales.