全球糖市供应预测转向短缺，印度季风风险推动期货上涨

国际糖期货延续反弹

全球糖价周三（5日）收高，主要受到2026/27榨季供应趋紧预期以及印度天气不确定性的支撑。据Notícias Agrícolas报道，伦敦白糖升至四周高位，纽约原糖则延续了上周末以来的涨势。

在美国洲际交易所，10月原糖合约收于每磅15.15美分，上涨11点。在欧洲洲际交易所，10月白糖合约上涨420点，收于每吨476.90美元。此前市场曾在上周四跌至五个月低点，随后多家机构下调全球食糖供需平衡预测，推动价格反弹。

机构预测转向更大规模短缺

Covrig Analytics周一预计，2026/27榨季全球食糖将短缺30万吨，此前该机构预计过剩10万吨。Green Pool Commodity Specialists将短缺预测从6月的176万吨上调至330万吨。StoneX也把短缺预测从55万吨提高到170万吨。

三家机构对短缺规模的判断差异明显，但所有调整都指向比此前预期更紧张的市场。如果短缺持续，生产商和加工企业将获得更强的价格支撑。不过，交易商和工业买家仍需评估天气对实际甘蔗单产的影响，以及主要产区供应进入市场的时间。

印度降雨仍是核心风险

印度气象局上周五表示，8月和9月的季风降雨预计低于平均水平。印度地球科学部也警告，本轮季风季可能是11年来最弱的一次。印度是全球第二大食糖生产国，因此其降雨变化对全球供需平衡尤为关键。

不过，与季初的严重不足相比，降雨状况已有改善。印度气象局数据显示，截至8月5日，季风累计降雨量比历史平均水平低11%，而6月底的缺口一度达到42%。降雨恢复曾在上周压低糖价，因为市场据此提高了对印度增产的预期。

风险并未消除。印度气象部门已将整个季风季的降雨预测从历史平均水平的92%下调至90%。未来数月降雨可能再度偏弱，交易商仍需判断近期改善能否充分保障甘蔗生产。

厄尔尼诺对主要产区影响不一

厄尔尼诺也给巴西、印度和泰国带来新的不确定性。美国气候预测中心7月初表示，本轮厄尔尼诺可能成为近几十年来最强的几次之一。世界气象组织预计，厄尔尼诺将继续增强，并在2026年8月至10月达到峰值。

在巴西中南部，下半年更频繁的降雨可能改善甘蔗生长和农业单产。但降雨过多也可能推迟收割，并限制总可回收糖分，即ATR的提升。Cepea研究人员表示，圣保罗州现货市场的白砂糖价格近期小幅上涨，但市场流动性仍然有限，买家继续选择性采购。天气数据与供需预测的进一步调整，因而仍将是短期糖市的主要定价依据。