干燥天气与玉米乙醇增产推动圣保罗糖和燃料价格下跌

收割提速扩大市场供应

据O TEMPO援引BBM Bolsa报道，干燥天气加快了甘蔗收割和压榨，圣保罗州白砂糖及两类主要乙醇价格均出现下跌。降雨缺席使东南部主要产区的糖厂能够加快田间作业并处理更多甘蔗，向买方供应的糖和生物燃料数量随之增加。

含水乙醇报价为每升R$ 2.0454，周环比下降1.49%。无水乙醇均价下降2.71%，至每升R$ 2.3141。每袋50公斤的白砂糖期末报价为R$ 91.50，随后一个交易日开盘再跌0.74%，至R$ 90.82。

库存上升，糖厂加紧回笼资金

圣保罗州及其他州生产商大量发货，推高了配送基地的罐区库存。O TEMPO称，部分糖厂面临资金需求，因此采取更积极的销售策略，通过折价换取流动性。压榨提速、库存充足和价格让步共同增强了现货买方的议价能力。

全国层面的供应规模也相当可观。巴西国家供应公司Conab预计，本榨季甘蔗产量为7.091亿吨，是巴西历史第二高水平。庞大的产量为糖厂提供了充足原料，但甘蔗在制糖和制醇之间如何分配，仍将影响两类产品各自的供应。

玉米乙醇在甘蔗淡季继续施压

玉米乙醇扩产进一步增加了燃料供应。预计产量将增长12.3%，达到创纪录的114亿升，产能主要集中在巴西中西部。与甘蔗不同，玉米可在甘蔗淡季支撑乙醇生产，从而维持全年供应，并持续影响工厂、配送基地和加油站的价格。

行业同时关注厄尔尼诺现象。世界气象组织预计，该现象将继续增强，并于2026年8月至10月达到峰值。下半年巴西中南部降雨增多，可能有利于下一季甘蔗的营养生长。但对当前收割而言，降雨可能造成局部延误，并降低决定甘蔗商业价值的总可回收糖分指标ATR。

天气决定短期市场平衡

短期内，如果干燥天气延续，收割和压榨将继续保持较快速度，实货价格也会持续承压。贸易商和经销商将关注糖厂销售节奏及库存水平，生产商则需在当前现金需求和持有库存的潜在收益之间作出选择。

天气转湿将改变这一平衡。作业中断可能限制即期供应并减缓价格下跌，但ATR下降也会减少每吨甘蔗可产出的糖。与此同时，创纪录的玉米乙醇产量为燃料买方提供额外的供应缓冲，降低市场对甘蔗收割进度的依赖。