可可价格回落未带动巧克力降价，制造商转向高端产品提振需求

可可降价尚未传导至消费者

可可价格在创纪录上涨后开始回落，但巧克力并未出现普遍降价。Newmoney.gr报道称，瑞士大型巧克力制造商Barry Callebaut、Lindt和Nestlé均表示，可可成本急剧上升拖累了利润。企业目前需要在修复盈利能力与避免需求进一步受损之间取得平衡，因此即使原料市场已经调整，终端价格仍处于高位。

Lindt的数据反映了销量承受的压力。集团整体提价11.8%后，上半年巧克力销量下降7.5%，购买产品的消费者减少。此后，Lindt在德国和瑞士等主要市场选择性降价，尤其是在圣诞节期间，以支撑全年最重要销售季的需求。Barry Callebaut和Nestlé尚未宣布降价。

市场需求走弱，企业表现分化

Barry Callebaut公布的数据显示，第三季度全球消费者购买的巧克力比上年同期减少4.4%。不过，该公司当季总销量增长5.7%，两年多来首次恢复增长。受年初市场调整推动，其全球可可销量增长18%。

Nestlé同样持续受到高价农产品原料的影响。可可和咖啡价格上涨导致其上半年基础营业利润下降2.8%。糖果业务占集团总销售额的9.7%。Nestlé预计可可价格下降将改善利润率，但目前这部分收益首先用于修复盈利，而非立即转化为零售端降价。

天气使供应前景更加不确定。西非可可歉收叠加与厄尔尼诺和气候变化有关的天气现象，是供应收缩和价格飙升的重要原因。Barry Callebaut表示，2026年和2027年已确认将出现强厄尔尼诺现象，供应面临新的风险。不过，2025-2026年度预计出现的大规模过剩可以提供缓冲，因此市场状况与2023-2024年度明显不同。

高端产品成为恢复增长的突破口

为重新吸引消费者，制造商正依靠产品创新，而不是再次提价。Barry Callebaut和Lindt把重点放在高端需求，以及受年轻消费者社交媒体趋势影响的产品形式上。据Newmoney.gr援引CNBC报道，Barry Callebaut正在扩展面向厨师和烘焙师的Gourmet业务，同时增加专业化的高品质巧克力产品。

成本锁定也可能为企业管理价格提供更大空间。UBS分析师估计，Lindt已按有利价格对2027年的可可成本进行套期保值，最多可能节省5亿瑞士法郎。需求风险仍未消失：热浪和气温上升影响了Lindt的部分欧洲核心市场，截至6月14日，不包括东欧的欧洲销售额出现月度下降。Donald Trump的关税也曾短暂但显著地推高价格并扰乱供应链；中东冲突则减少游客流量，影响Lindt在全球机场和火车站的零售业务。对生产商和采购商而言，可可现货价格下降改善了前景，但消费者何时以及能否获得降价，仍取决于合同、套期保值、库存和脆弱的需求。