Риски Эль-Ниньо подняли открытый интерес по сахару на ICE до рекордных 2,3 млн контрактов

Активность участников достигла нового максимума

Открытый интерес по фьючерсам Intercontinental Exchange на сахар-сырец и белый сахар достиг рекордных 2,3 млн контрактов, следует из данных ICE, опубликованных Forbes Brasil. Показатель отражает количество действующих контрактов, а не объем торгов за одну сессию. Его рост означает, что производители, переработчики, торговые компании и финансовые инвесторы сохраняют больше позиций, привязанных к будущей стоимости сахара.

Рекорд установлен в период, когда рынок оценивает возможное влияние Эль-Ниньо на урожай и мировое предложение. Reuters сообщал об опасениях трейдеров, что погодное явление может сократить производство в Индии и Таиланде — важных участниках международного рынка сахара. Эти риски побуждают коммерческие компании фиксировать цены покупки и продажи, а инвесторов — занимать позиции в расчете на более сильные ценовые колебания.

Погодная неопределенность повышает спрос на хеджирование

ICE еще в первой половине 2023 года фиксировала быстрый рост активности в сахарных контрактах. По данным биржи, объем торгов сахаром увеличился на 30% год к году, а открытый интерес — на 22%, до 1,7 млн контрактов. Открытый интерес по опционам на сахар вырос на 23%. Это показывает, что компании и инвесторы также использовали инструменты, позволяющие ограничить убытки при неблагоприятной динамике цен и сохранить возможность заработать при благоприятном движении.

Биржа связала рост операций с аграрными деривативами с изменением погодных условий и их влиянием на предложение сырья. Операционный директор ICE Futures U.S. Дэвид Фаррелл отметил, что рынки деривативов более 100 лет помогают производителям и потребителям управлять ценовыми рисками. ICE поддерживает эталонные рынки сахара-сырца из тростника и белого сахара, предоставляя участникам разных звеньев цепочки единый ориентир для ценообразования и хеджирования.

Риски предложения выходят за пределы фьючерсного рынка

Активность росла на фоне напряженной ситуации на физическом рынке. Reuters сообщал, что в августе 2023 года цены на белый сахар достигли 12-летнего максимума: засуха угрожала производству в Индии и Таиланде, а некоторые страны ограничивали экспорт. Всемирная метеорологическая организация оценивала вероятность сохранения Эль-Ниньо во второй половине 2023 года в 90%. Поэтому погодное явление стало существенным фактором для прогнозов урожая, доступности экспортных партий и маржи переработчиков.

Последующие данные ICE показали тесную связь физического рынка и деривативов. После экспирации октябрьского контракта Sugar No. 11 в 2023 году к поставке предъявили 56 470 лотов, соответствовавших 2,82 млн тонн сахара-сырца. Это стало крупнейшей поставкой за историю контракта. Предыдущий рекорд — 2,62 млн тонн — был установлен в октябре 2020 года. На тот момент объем торгов сахаром-сырцом вырос на 22% год к году, а открытый интерес — на 31%, до 1,64 млн контрактов.

Рекордный совокупный открытый интерес сам по себе не указывает направление цен: у каждого фьючерсного контракта есть покупатель и продавец. Однако показатель означает, что с рынком связано больше капитала и коммерческих обязательств. Производителям и экспортерам высокая ликвидность упрощает хеджирование, а переработчикам и импортерам дает больше возможностей управлять стоимостью сырья. Одновременно краткосрочная волатильность может усиливаться, когда меняются погодные прогнозы и множество участников корректируют позиции одновременно.