Green Pool porte à 4,3 millions de tonnes le déficit mondial de sucre prévu en 2026/27

La prévision de déficit fait plus que doubler

Green Pool a relevé sa prévision de déficit mondial de sucre pour la campagne 2026/27 à 4,3 millions de tonnes métriques, contre 1,66 million précédemment. Reuters a rapporté cette révision le 1er mai, dans un contexte où les prix élevés de l’énergie renforcent l’intérêt des usines pour la transformation de la canne en éthanol plutôt qu’en sucre.

L’ajustement augmente le déficit attendu de 2,64 millions de tonnes et présente un bilan nettement plus tendu que les premières évaluations de la campagne. Pour les producteurs, raffineurs, négociants et acheteurs industriels, les arbitrages des usines brésiliennes deviennent plus déterminants, car celles-ci peuvent répartir la canne entre sucre et biocarburant.

Les usines brésiliennes devraient privilégier l’éthanol

Green Pool prévoit désormais que les usines du Centre-Sud du Brésil consacreront 45% de la canne broyée à la production de sucre, contre une hypothèse précédente de 48,1%. Cette baisse de 3,1 points de pourcentage explique une part essentielle du creusement du déficit mondial, la région étant une source majeure de sucre pour les échanges internationaux.

Le cabinet australien spécialisé dans le sucre et les biocarburants relie cette évolution au raffermissement du real brésilien, à la hausse des prix mondiaux de l’essence et à la probabilité croissante que le Brésil modifie la fiscalité des carburants ou augmente le taux obligatoire d’éthanol incorporé à l’essence. Ces facteurs améliorent les perspectives de l’éthanol et renforcent son attrait par rapport au sucre.

La météo ajoute un risque opérationnel. Les pluies peuvent ralentir la récolte et le broyage dans le Centre-Sud, retardant la disponibilité du sucre et de l’éthanol de la nouvelle campagne. La chaleur dans d’autres régions productrices peut également pénaliser les performances agricoles. L’effet final dépendra de la durée de ces conditions et des arbitrages réalisés par les usines au fil de la campagne.

Les cours réagissent aux perspectives de resserrement

Selon Reuters, les contrats à terme sur le sucre brut à l’ICE ont atteint le 1er mai leur plus haut niveau en trois semaines. Le contrat le plus actif gagnait 2,2%, à 14,93 cents américains la livre, à 14 h 42 GMT, après avoir touché 14,98 cents. Cette hausse traduisait les craintes d’un déficit accru et d’une limitation de la production sucrière par les prix élevés de l’énergie.

Le marché doit néanmoins distinguer le bilan prévu pour 2026/27 de l’offre disponible à court terme. Des informations préliminaires fournies par deux négociants ont évalué à environ 483 400 tonnes les livraisons liées à l’expiration du contrat de mai sur le sucre brut à l’ICE. Ce volume mesure la disponibilité physique à l’échéance, sans supprimer le risque futur associé à la baisse du mix sucrier brésilien.

Pour les raffineurs et les acheteurs dépendants des importations, la disponibilité de la canne n’est donc plus la seule variable. La rentabilité relative du sucre et de l’éthanol déterminera la part de la production brésilienne destinée au marché alimentaire. Le real, les prix de l’essence et la politique brésilienne des carburants peuvent ainsi modifier l’offre mondiale même si le broyage reste élevé. Exportateurs et négociants surveilleront le rythme des opérations, les interruptions météorologiques et le mix réel par rapport à la nouvelle hypothèse de 45% de Green Pool.