Les prix alimentaires en Égypte atteignent un record intérieur sous l'effet de la faiblesse de la livre

Une facture alimentaire record en Égypte

Les consommateurs égyptiens s'apprêtent à payer leur alimentation à un niveau jamais atteint sur le marché intérieur, rapporte la publication économique égyptienne Economy Plus. Le média parle d'un record local inédit, atteint alors que les cours internationaux des matières premières alimentaires restent très éloignés de leurs propres sommets.

Cet écart constitue le cœur de l'article. La pression sur les prix alimentaires de détail en Égypte ne vient pas du marché mondial qui, selon l'appréciation d'Economy Plus, est loin d'un territoire record. Le média désigne la livre égyptienne : la monnaie a fait subir aux coûts alimentaires intérieurs ce que les marchés mondiaux de matières premières n'ont pas fait.

Le canal du change

Pour une économie qui achète à l'étranger une part significative de son approvisionnement alimentaire, le taux de change est le mécanisme qui convertit les prix mondiaux en prix de rayon. Lorsque la livre s'affaiblit, la même tonne de blé, d'huile végétale, de sucre ou de céréales fourragères importée coûte davantage en monnaie locale, même si son prix en dollars reste stable ou recule. Rien n'a besoin de se produire du côté de l'offre pour que le prix intérieur monte.

La transmission ne s'arrête pas au port. Les intrants importés sont intégrés aux chaînes de production locales : aliments pour la volaille et les troupeaux laitiers, matériaux d'emballage, machines agricoles et pièces détachées, carburant pour le transport et la chaîne du froid. Une monnaie plus faible relève donc la base de coûts de biens entièrement produits dans le pays et qui ne franchissent aucune frontière. C'est pourquoi un mouvement de change se lit sur l'ensemble du panier et pas seulement sur les produits visiblement importés.

Pourquoi des cours mondiaux bas n'aident pas

Dans un cycle ordinaire, des prix internationaux modérés offrent un répit aux pays importateurs : les cargaisons coûtent moins cher, la facture d'importation diminue et l'inflation intérieure reflue avec quelques mois de décalage. Selon Economy Plus, l'Égypte ne bénéficie pas de ce répit. Le gain lié à des cotations mondiales plus souples est absorbé par le change avant d'atteindre le consommateur : le marché intérieur est au record, tandis que la référence mondiale reste nettement sous la sienne.

Pour les opérateurs, cela déplace la variable à surveiller. Les équipes d'achat qui suivent les cotations mondiales regardent le mauvais indicateur si le prix intérieur est déterminé par la monnaie. Couvrir la jambe matière première d'un achat ne protège pas une marge rognée sur la jambe devise.

Ce que cela change pour la filière

Les effets se répartissent inégalement le long de la chaîne, mais leur sens est clair :

• Les importateurs ont besoin de plus de monnaie locale pour financer le même volume physique, ce qui immobilise davantage de fonds de roulement et renchérit le financement du commerce.
• Les industriels supportent une facture d'intrants en hausse qu'ils ne peuvent répercuter entièrement sur un consommateur rémunéré en livres, d'où une compression des marges.
• La distribution voit la demande se déplacer vers des formats moins chers et des conditionnements plus petits, les ménages ajustant leur budget alimentaire.
• Les exportateurs qui vendent des denrées vers l'Égypte supportent un risque de volume plutôt qu'un risque de prix, la contrainte devenant la solvabilité et non la disponibilité.

Le seul groupe du bon côté du mouvement est celui des exportateurs alimentaires égyptiens, dont les recettes sont en devises fortes alors qu'une large part des coûts reste locale. Pour tous les autres, l'article implique qu'une détente durable des prix alimentaires intérieurs dépend de la monnaie, et non des récoltes ni des taux de fret. Economy Plus n'a pas publié de ventilation de la hausse par catégorie de produits et l'article ne chiffre pas l'ampleur du record.