La producción de Brasil podría generar un superávit mundial de azúcar de 3 millones de toneladas

Brasil desafía el consenso de déficit

La producción brasileña podría dejar al mercado mundial de azúcar con un superávit de unos 3 millones de toneladas, según Hedgepoint Global Markets. La previsión publicada por Globo Rural contradice las estimaciones de varias consultoras privadas que han pasado a proyectar un déficit. La cosecha de Brasil, y no solo la demanda, se convierte así en el principal factor del balance mundial.

Reuters informó por separado que Hedgepoint espera una producción de 40,5 millones de toneladas de azúcar en el Centro-Sur de Brasil durante la campaña 2026/27. El volumen permanecería prácticamente estable frente al ciclo anterior, aunque los ingenios destinarían una proporción menor de caña a producir el endulzante.

Más caña con una menor proporción de azúcar

Hedgepoint proyecta una molienda de 630 millones de toneladas de caña en el Centro-Sur en 2026/27, frente a 610 millones de toneladas. La proporción destinada al azúcar bajaría del 50,6% al 48,6%. El mayor volumen de materia prima compensaría así el menor mix azucarero y mantendría la producción en 40,5 millones de toneladas.

Esta flexibilidad es esencial porque los ingenios brasileños pueden repartir la caña entre azúcar y etanol según los precios relativos, los compromisos contractuales y sus limitaciones industriales. Los precios del azúcar próximos a mínimos de cinco años en Nueva York refuerzan el incentivo para producir etanol. Sin embargo, la analista de Hedgepoint Lívea Coda dijo a Reuters que las ventas a plazo y las restricciones de las plantas limitan cuánto puede reducirse la producción azucarera.

La producción total de etanol en 2026/27 se estima en 37.500 millones de litros, un aumento de 3.500 millones de litros, o del 10,3%, frente a 2025/26, según datos de la asociación Unica y previsiones de Hedgepoint citados por Reuters. Parte de la caña adicional irá al biocombustible, pero la reducción de azúcar no bastará para eliminar el superávit mundial previsto.

Los precios dependen de la demanda de etanol

Hedgepoint calcula un superávit mundial de azúcar de 2,8 millones de toneladas en 2025/26 y de 3,4 millones de toneladas en 2026/27, informó Reuters. Coda describió la tendencia como bajista y señaló que una mayor demanda brasileña de etanol hidratado sería la opción menos costosa para absorber la producción adicional de biocombustible y limitar el excedente de azúcar.

Cuando Reuters publicó su información, el etanol hidratado cotizaba cerca de R$3 por litro en los ingenios de São Paulo. Hedgepoint calculó que el precio debería caer a unos R$2,3 por litro durante la cosecha para impulsar el cambio de gasolina a etanol y reducir las existencias. Ese nivel equivalía a 13,5 centavos de dólar por libra en el contrato de referencia del azúcar en Nueva York.

Para productores y operadores, la principal incógnita es ahora el reparto de la caña brasileña, no la disponibilidad de materia prima adicional. Un mayor mix azucarero ampliaría el superávit mundial y presionaría los futuros. Un giro más fuerte hacia el etanol trasladaría parte del exceso al mercado brasileño de combustibles. Los importadores tendrían un suministro más holgado, pero los márgenes de los ingenios seguirían bajo presión si el consumo de etanol no absorbe el aumento previsto.