ICE可可期货小幅回落，阿拉比卡咖啡上涨1.3%

可可在近期大涨后回落

7月20日，纽约可可期货小幅收低，回吐第二季度及7月初强劲涨势的部分成果。据Reuters报道，合约下跌13美元，跌幅0.2%，收于每吨5520美元。伦敦ICE可可期货基本持平，报4097英镑。

经纪商认为，这次温和回调并未改变市场整体偏强的基调。需求正开始恢复，而随着强厄尔尼诺现象临近，市场对下一季西非产量的担忧升温。Reuters对11名交易员和分析师的调查显示，可可价格预计将在年底前延续近期涨势，因为该天气现象可能导致2026/27产季减产。

对加工商和巧克力制造商而言，需求趋稳与潜在供应损失同时出现，意味着单日的小幅下跌难以明显缓解成本压力。西非是全球可可生产的核心地区，市场仍会对当地作物预期的变化保持高度敏感。

科特迪瓦研磨量释放需求信号

出口商协会Gepex的数据显示，科特迪瓦6月加工可可豆56325吨，同比增长22%。研磨量上升说明加工活动正在增强，也印证了经纪商所说的需求改善迹象。

研磨增长本身不能完全代表终端消费强度，但会影响交易商和制造商能够获得的可可豆数量。如果西非产量如Reuters调查参与者所预期的那样在2026/27产季下降，加工需求增强可能进一步收紧本已容易受到天气影响的供应形势。

巴西卖方谨慎，阿拉比卡继续上涨

ICE阿拉比卡咖啡期货上涨4.25美分，涨幅1.3%，收于每磅3.2455美元。经纪商表示，全球最大生产国巴西的咖啡收获正在稳定推进，但进度仍落后于上一产季同期。

巴西经纪公司Carvalhaes在周报中表示，近期市场波动不利于达成交易。卖方在等待价格走势变得更加明确，目前仅出售足以支付短期开支的咖啡。即使收获持续推进，这种惜售行为也可能限制近期现货供应，使烘焙商和交易商继续面对较大的价格波动。

原糖期货基本持平于每磅14.82美分，此前一个星期五曾上涨超过2%。除巴西中南部南方部分地区有小雨外，温暖晴好天气预计将有利于本周收获，并弥补此前的部分生产延误。巴西政府称，6月初甘蔗压榨量下降28%，糖产量下降44%。

中国海关总署数据显示，中国6月进口食糖28万吨，同比下降34.2%。截至7月14日的一周，投机者还增加了对美国ICE原糖期货的看空头寸。白糖下跌0.6%，至每吨467.20美元。与上涨的阿拉比卡以及受供应风险支撑的可可相比，糖市表现明显偏弱。