厄尔尼诺现象或令全球糖市从过剩转为短缺

天气逆转过剩,供应缺口逼近

全球食糖市场正从预期的供应过剩转向可能的供应短缺。厄尔尼诺现象正扰乱巴西、印度和泰国这三大主要产糖国的收获,三国合计占全球产量的一半以上。自7月以来,原糖期货价格已上涨超过25%,多数分析师目前预计本周开始的新榨季将出现供应缺口,这与大约七个月前的局面截然相反——当时市场预期巴西将迎来丰收,糖价一度跌至五年低点。

总部位于圣保罗的XP Investimentos食品、饮料及农业综合企业分析师莱昂纳多·阿伦卡尔(Leonardo Alencar)指出,厄尔尼诺正在加剧南半球产区的降雨,同时加重赤道以北地区的干旱。他写道:“当厄尔尼诺同时威胁巴西中南部甘蔗产量和亚洲的可出口盈余时,市场就失去了主要的供应缓冲,这通常会导致全球供需更趋紧张、库存下降,并支撑糖价。”研究机构Green Pool Commodity Specialists首席执行官埃德尔·维埃托(Eder Vieito)表示,各产区的产量损失“普遍相当严重”。

巴西糖厂损失压榨天数

Vaisala Xweather高级农业气象学家唐纳德·基尼(Donald Keeney)表示,过去一个月巴西多个主要产区的降雨量最高达到正常水平的四倍。降雨中断了收获,也使糖厂无法加工甘蔗,进一步加剧了供应压力——此前受伊朗战争引发的油价冲击影响,更多甘蔗已被转去生产乙醇。从事巴西中南部及东北部甘蔗种植和压榨业务的家族企业Jose Pessoa Group的若泽·佩索阿(Jose Pessoa)估计,压榨天数的损失将使巴西出口减少约200万吨,因为预计12月的降雨将使糖厂无法延长榨季来弥补损失。“出现延误时,糖厂通常会设法将压榨延长到12月,”佩索阿说,“但今年做不到了,我们没办法延长压榨,这是厄尔尼诺的锅。”

印度和泰国面临更大幅度的减产

全球第二大产糖国印度刚刚经历了自2015年以来最弱的季风降雨,产量预期因此下调至约3000万吨。Green Pool的维埃托表示,此前过剩时期积累的库存目前正在收紧,这意味着一旦再度歉收,印度几乎没有缓冲空间。在泰国,其最大甘蔗产区东北部的降雨量约为30年平均水平的三分之二,Vaisala的数据显示。预计这将使泰国下一榨季的食糖产量至少减少17%,降至不足1000万吨。“我的甘蔗田情况非常糟糕,不仅受到干旱影响,还受到甘蔗病害的侵袭,”泰国加拉信府(Kalasin)蔗农孙顿·农昆桑(Suntorn Nongkhunsarn)说。

甜菜收获与市场头寸

厄尔尼诺同样给北半球甜菜作物带来压力。Expana的安德拉亚·托西耶洛(Andraia Torsiello)表示,干旱已使美国部分地区的甜菜收获延迟;而欧洲的热浪则令甜菜产量降至至少十年来的最低水平,帮助糖价从多年低点回升。欧洲最大产糖国法国的产量有望创下自1980年以来的最差纪录,此前该地区经历了有记录以来最热的夏季。

• 今年以来全球糖价已上涨18%,在联合国食品商品价格指数的各分项中,涨幅仅次于植物油。
• 糖期货未平仓合约升至历史高位,对冲基金建立起多年来最看涨的头寸。

荷兰合作银行(Rabobank)农产品市场主管卡洛斯·梅拉(Carlos Mera)表示,“有大量资金在押注厄尔尼诺效应”,并补充说投机性头寸可能已将价格推高至超出当前基本面所能证明的水平。分析师指出,除食糖外,大米、可可、咖啡和棕榈油同样受到这一轮厄尔尼诺模式的影响,而食糖是更大范围作物压力的早期信号——这一气候现象预计将在年底前后达到峰值。