Accell无力偿债加剧欧洲自行车行业压力

Accell启动破产程序

据《经济周刊》报道，欧洲领先自行车企业之一Accell Group已无力偿债，并在荷兰申请延期偿付。集团同时宣布，将对旗下子公司启动破产程序。其品牌组合包括Ghost、Winora、Babboe、Batavus、Raleigh、Haibike、Lapierre以及零部件供应商XLC。

Accell表示，尽管进行了广泛努力，公司仍未找到能够维持现有经营模式的可行方案。首席执行官Jonas Nilsson称，在为重组运营和财务付出大量努力后，这一局面令人非常难过和沮丧。当前重点是与法院指定的管理人合作，在条件允许的情况下保住具有生存能力的业务和就业岗位。集团目前仍在运营，但未来的所有权和组织架构尚未确定。

今年2月，债权人在重组过程中取得Accell的控制权。《经济周刊》援引彭博社报道称，债权人此后一直尝试出售公司。亚洲投资者Tri Star Group曾成为潜在买家；该公司是总部位于新加坡的Dutech Group旗下子公司。德国联邦卡特尔局已于7月批准交易，但收购最终没有完成，双方也未公开解释原因。Accell仅表示，公司已研究所有可能途径，包括与多家意向方谈判。

疫情时期库存继续拖累市场

Accell的困境折射出欧洲自行车行业更广泛的调整。新冠疫情期间，旅行和其他休闲活动受限，自行车需求急升。制造商大幅扩充产能，零售商则在亚洲供应链中断和运输成本飙升的背景下大量采购整车及零部件。需求随后减弱，行业却留下了满仓库存。

降价促销帮助消化库存，却损害了盈利能力，并使价格压力延续。据《经济周刊》援引EY的分析，欧洲自行车市场收入在2025年下降3%，至174亿欧元，而2022年仍超过220亿欧元。库存正在逐步减少，但生产商和经销商仍需承担过度订货和激进促销带来的后果。VanMoof、Prophete、YT Industries、HiBike和Simplon均已受到破产问题影响。

Accell还面临自身经营负担。2022年，以美国投资机构KKR为首的财团以约16亿欧元收购该集团，并将部分收购价转化为Accell承担的债务。疫情繁荣结束后，股东多次为公司提供资金支持。KKR后来继续注资，但在Accell于2月与债权人及股东就新融资达成协议时退出。

Babboe货运自行车在2024年发生的大规模召回进一步增加了压力。荷兰食品和消费品安全局因安全缺陷叫停Babboe货运自行车销售，部分产品曾发生车架断裂。BBE自行车行业专家Florian Schöps向《经济周刊》表示，召回不仅打击Accell，也削弱了整个货运自行车市场的信任，德国、奥地利和瑞士受到的影响尤其明显。

旗下品牌可能被拆分出售

短期风险最高的是高度依赖Accell品牌的经销商。行业正处于2027年订货期，这些零售商必须确认已订货物能否交付，并寻找可以提供替代产品的供应商。Schöps表示，Accell目前在德国市场的份额处于个位数中段，因此即使集团退出，也不太可能显著减少自行车销量，因为消费者的品牌忠诚度有限。

对制造商、债权人和零售商而言，心理冲击可能超过销量影响。Accell曾被视为通过收购实现增长的成功案例，并成为欧洲主要供应商之一，尤其在电动自行车领域占据重要地位。此次无力偿债说明，即使拥有庞大的品牌组合，也难以抵消债务、库存过剩、折扣竞争和需求走弱的叠加影响。

潜在买家现在可能选择收购单项资产，而非接手整个集团。Schöps认为，Haibike、Ghost、Lapierre、Raleigh、Winora和XLC是较具吸引力的业务；Koga、Sparta、Babboe和Batavus在德国市场的前景则更困难。他还预计Dutech可能重新参与竞购，但只收购部分业务。最终结果将决定哪些品牌能在新股东旗下保留生产、分销和经销商支持。