Цены на хвойную целлюлозу могут восстановиться на фоне сокращения предложения
Цены на беленую сульфатную целлюлозу из северной хвойной древесины могут восстановиться в ближайшие два-три года благодаря ограничению выпуска и нормализации запасов. Главным внешним фактором остается спрос Китая, а рынок поддерживают дефицит новых мощностей и ограничения по древесному сырью.
Рынок NBSK выходит из сложного цикла
Канадский рынок беленой сульфатной целлюлозы из северной хвойной древесины пережил сложный трехлетний цикл после исключительно высоких постпандемийных цен. The Globe and Mail связывает ослабление рынка с замедлением спроса в Китае, ростом запасов у производителей и вводом новых мощностей по выпуску лиственной целлюлозы в Южной Америке. Прогноз на ближайшие два-три года стал умеренно позитивным, хотя цены останутся волатильными.
NBSK не торгуется на фьючерсном рынке, поэтому участники ориентируются на две разные цены. Публичная прейскурантная цена составляет около 1 550 долларов США, а спотовая — примерно 700 долларов США. Долгосрочные контракты предусматривают согласованный дисконт к прейскурантной цене, тогда как краткосрочные сделки начинаются ближе к спотовой. Необычно большой разрыв затрудняет оценку реальной рыночной цены для производителей, покупателей и трейдеров.
Запасы напрямую влияют на котировки. За последнее десятилетие их глобальный уровень колебался от 30 до 48 дней и сейчас составляет 42 дня. Восстановление цен будет отчасти зависеть от возвращения запасов к нормальному уровню.
Китай и дефицит новых мощностей определяют перспективы
Китай остается главным внешним фактором для цен канадских производителей, поскольку является крупнейшим в мире импортером товарной целлюлозы. Изменения китайских запасов, выпуска бумаги и темпов экономического роста быстро отражаются на мировом рынке. Активные закупки поддерживают канадских поставщиков, а сокращение запасов и ослабление промышленности немедленно давят на цены.
Ситуация с предложением отличает хвойную целлюлозу от лиственных сортов. Новых хвойных мощностей в мире строится очень мало, а несколько высокозатратных предприятий в Канаде и Европе сократили производство. Предложение постепенно сужается. По оценке, опубликованной The Globe and Mail, улучшение китайского спроса и нормализация запасов должны поддержать восстановление цен NBSK.
Производственная база Канады уже резко сократилась. В середине 1990-х годов в стране работало около 75–85 целлюлозных предприятий, сегодня — примерно 38. Падение спроса на газеты, журналы, каталоги и офисную бумагу вытеснило небольшие заводы с высокими издержками. Сохранившиеся предприятия стали эффективнее и сосредоточились на товарной целлюлозе, упаковке, санитарно-гигиенической бумаге и специальной продукции.
Спрос на упаковку сталкивается с дефицитом сырья
Механическая целлюлоза также адаптировалась к новым рынкам. Традиционная древесная масса и термомеханические сорта потеряли спрос вместе с газетной и журнальной бумагой, но CTMP и BCTMP нашли применение в упаковочном картоне, санитарно-гигиенической бумаге и специальных продуктах. Они обеспечивают объем и жесткость при меньшей стоимости, чем крафт-целлюлоза, что делает их востребованными в упаковке для электронной торговли и поддерживает относительно стабильный долгосрочный спрос.
Доля вторичного волокна превышает 40% общего сырьевого баланса против примерно четверти в середине 1990-х годов. Это снизило спрос на первичную целлюлозу, однако при многократной переработке волокна теряют прочность, поэтому рынку по-прежнему нужно новое первичное сырье. Одновременно сокращение лесозаготовок и закрытие лесопильных предприятий в Британской Колумбии уменьшили предложение технологической щепы и повысили затраты заводов. Доступ к волокну и конкурентоспособность издержек будут определять дальнейшие закрытия. Анализ The Globe and Mail считает реалистичным сокращение числа канадских предприятий примерно до 30 к середине 2050-х годов, то есть закрытие еще восьми заводов в течение трех десятилетий.
