Старение каучуковых плантаций заставляет Вьетнам пересматривать использование земель
Более 55% эксплуатируемых каучуковых плантаций Вьетнама старше 22 лет, что сдерживает рост предложения и ускоряет ликвидацию старых насаждений. Одновременно компании готовят проекты индустриальных парков на части высвобождаемых земель.
Старые плантации ограничивают предложение каучука
Каучуковая отрасль Вьетнама подходит к масштабному циклу обновления: более 55% эксплуатируемых площадей уже старше 22 лет. По оценке KAFI Securities, к этой возрастной категории относятся 409 382 га. По мере ликвидации старых насаждений длительный цикл повторной посадки будет ограничивать скорость замещения выпадающих объемов новыми деревьями.
По данным KAFI, Вьетнам обеспечивает около 8-9% мирового производства натурального каучука и занимает третье место среди его экспортеров. Рост внутреннего производства латекса начал замедляться в 2023 году. Согласно решению 431/QD-BNN-TT от 26 января 2024 года, к 2030 году площадь каучуковых плантаций должна сократиться примерно на 6-12% к уровню 2024 года, до 800 000-850 000 га. Целевой объем производства сырого латекса при этом составляет 1,3-1,5 млн тонн в год.
Китай обеспечивает рост экспорта натурального каучука
Структура вьетнамского экспорта меняется. Доля чистого натурального каучука снизилась примерно с 45% до 35%, тогда как значение каучуковых смесей выросло. На Китай теперь приходится 40-45% экспорта натурального каучука из Вьетнама. Поставки на китайский рынок резко увеличились, а объемы по другим направлениям почти не изменились, поэтому именно спрос Китая стал главным источником недавнего экспортного роста.
Медленный рост производства и сокращение плантаций могут поддержать цены при стабильном мировом спросе. Относительно устойчивую базу потребления создает шинная промышленность: KAFI оценивает среднегодовой темп роста мировых продаж автомобилей с 2009 года примерно в 1,73%. Однако перспективы вьетнамских производителей шин неодинаковы на фоне перехода рынка от диагональных шин к радиальным моделям и продукции для электромобилей.
Индустриальные парки предлагают более высокую доходность
Ликвидация плантаций также высвобождает землю для более дорогих видов использования. Каучуковые компании рассматривают создание индустриальных парков в районах с крупными земельными массивами и растущей промышленностью, включая Тэйнинь, север бывшей провинции Биньзыонг и восток Донгная. Проекты, которые могут пройти юридические и компенсационные процедуры в 2026-2027 годах, занимают около 2 874 га.
В портфель входят вторая очередь Minh Hung III площадью 483 га, а также проекты Long Duc и Bau Can, связанные с Vietnam Rubber Group, или GVR. У Tay Ninh Rubber есть проекты Hiep Thanh на 496 га и Thanh Duc I на 500 га. Портфель Phuoc Hoa Rubber включает Bac Tan Uyen 1 площадью 704 га и VSIP III площадью 691 га. По оценке KAFI, GVR контролирует около 23 444 га, которые можно перевести под индустриальные парки в 2025-2030 годах.
Национальный план предусматривает увеличение площади индустриальных парков примерно до 210 930 га к 2030 году. В 2026-2030 годах под них могут перевести около 5 183 га каучуковых земель в Хошимине, 2 000 га в Донгнае и 3 260 га в Тэйнине. Такие проекты зависят от согласований и компенсаций, поэтому сроки и финансовый эффект будут различаться у каждой компании.
Владельцы продуктивных насаждений могут и дальше зарабатывать на каучуке. Урожайность Dong Phu Rubber превышает 2 тонны с гектара при среднем отраслевом уровне около 1,8 тонны. Ее индустриальные проекты вряд ли дадут существенный вклад в ближайшей перспективе, поскольку юридические процедуры еще не завершены. В отрасли формируются две инвестиционные модели: эффективное производство латекса на лучших плантациях и монетизация части старых насаждений через перевод земель.
