Какао подешевело на 34%, но шоколад остаётся дорогим: производители восстанавливают маржу
Фьючерсы на какао упали примерно на 34% за год, но шоколад в рознице по-прежнему дорогой. Lindt, Barry Callebaut и Nestlé восстанавливают маржу после двухлетнего ралли, а рост цен уже режет объёмы продаж.
Какао откатилось, но всё ещё вдвое дороже привычного
Фьючерсы на какао торгуются около $5300 за метрическую тонну — примерно на 34% ниже, чем год назад, сообщает CNBC. Откат последовал за беспрецедентным двухлетним ралли, однако цена почти вдвое выше диапазона $2000–3000, в котором рынок держался предыдущие два десятилетия. Для производителей шоколада счёт за сырьё снижается, но остаётся намного выше уровня, под который выстраивались их цены и рецептуры.
Ралли во многом вызвали слабые урожаи в Западной Африке. Эль-Ниньо принёс засуху, высокие температуры и сильные ливни в Кот-д’Ивуар и Гану, где производится 60–70% мирового какао, а изменение климата усилило давление на предложение. 2024 год стал самым жарким за всю историю наблюдений.
Рост цен режет объёмы
Высокая стоимость сырья давит на маржу по всей отрасли, а ответ компаний — повышение цен — теперь стоит им объёмов. Швейцарская Lindt сообщила, что повышение цен по группе на 11,8% привело к падению продаж в натуральном выражении на 7,5% в первом полугодии: потребители стали покупать меньше. Barry Callebaut, крупнейший в мире поставщик шоколада и какао, отчитался о снижении потребления шоколада на 4,4% в третьем квартале год к году. Nestlé отметила, что выросшие цены на какао и кофе давили на её прибыльность в первом полугодии.
Спрос зависит и от погоды в точке продаж. Аналитики UBS предупредили, что волны жары на ключевых европейских рынках Lindt могут ударить по потреблению шоколада, добавляя риск со стороны спроса к шоку предложения.
Предложение расширяется, а хеджи зафиксированы
Картина рынка теперь отличается от 2023–2024 годов. Barry Callebaut отметила, что, хотя Эль-Ниньо ещё создаёт риски для предложения в ближайшие годы, значительный профицит, ожидаемый в сезоне 2025–2026, работает как противовес. Аналитики UBS оценивают, что Lindt зафиксировала выгодные цены на закупки какао-бобов на 2027 год, что может снизить издержки до 500 млн швейцарских франков. Пошлины Трампа добавили краткосрочной турбулентности ценам и цепочкам поставок. Это и объясняет, почему розничный шоколад не пошёл вниз вслед за какао: производители восстанавливают маржу, потерянную во время скачка, и осторожничают со снижением цен, пока будущие издержки и спрос неопределённы.
Возврат молодого покупателя
По мере ожидаемой нормализации цен на какао производители пытаются вернуть покупателей, ушедших из-за подорожания. Ставка — на премиальные и новинки, а также на тренды соцсетей, которые достают молодую аудиторию. Lindt выпустила вирусный «дубайский шоколад» в декабре 2024 года; похожие шаги сделали Walmart, Trader Joe’s, Shake Shack и Harrods. И Lindt, и Nestlé больше тратят на инфлюенсеров и цифровую рекламу, сообщает CNBC, делая ставку на инновации, а не на снижение цен.
