Какао дешевеет в Нью-Йорке на фоне роста поставок в Кот-д'Ивуаре

Фьючерсы на какао на бирже в Нью-Йорке во вторник снова закрылись снижением: данные о более крупных поставках бобов в Кот-д'Ивуаре успокоили инвесторов относительно предложения на ближайшие месяцы. По данным Globo Rural, декабрьский контракт подешевел на 1,95% — это очередная сессия падения на этом рынке.

Декабрьский контракт закрылся снижением на 1,95%

Globo Rural пишет, что цены снизились уже вторую сессию подряд, а данные по предложению участники рынка восприняли как успокаивающий фактор. Декабрь — ближайший месяц поставки для нью-йоркского какао, поэтому именно этот контракт служит ориентиром для физических сделок, которые заключаются в последние недели года, и базой для хеджей переработчиков и трейдинговых домов.

Само по себе движение умеренное для рынка, который за последние два сезона переживал резкие колебания. Важнее его природа: снижение пришло со стороны предложения, никаких новых сигналов по спросу к нему не прилагалось. Когда поставки из страны происхождения оказываются выше ожиданий, первой уходит именно премия за риск, заложенная в ближайший контракт. Волатильность имеет и собственную цену: чем шире дневные колебания, тем больше обеспечения обе стороны вынуждены держать под открытыми позициями.

Поставки из Кот-д'Ивуара задают тон

Кот-д'Ивуар — крупнейший поставщик какао в мире, и поток бобов с ферм в порты Абиджана и Сан-Педро остаётся самым отслеживаемым оперативным индикатором рынка. Основной урожай собирают с октября по март, и темпы поступления бобов в первые месяцы сезона формируют ожидания по всему сезону.

• Данные о поступлениях выходят еженедельно, задолго до официальных оценок производства, поэтому трейдеры используют их как индикатор размера урожая в реальном времени.
• Более высокие поставки обычно отражают сразу два фактора: больший урожай и более быстрые продажи со стороны фермеров и региональных закупщиков.
• Устойчиво высокие поступления размывают премию за дефицит, которая закладывается в ближайшие фьючерсы каждый раз, когда отгрузки из страны происхождения разочаровывают.

Что это значит для переработчиков, трейдеров и покупателей

Падение фьючерсов бьёт по цепочке в обе стороны. Переработчики и производители, купившие форвардное покрытие, фиксируют убытки по длинным позициям и получают требования по марже на бирже, тогда как экспортёры и продавцы в стране происхождения с короткими хеджами, наоборот, высвобождают деньги. Для компаний, финансирующих физические запасы, более низкая цена ближайшего контракта уменьшает оборотный капитал, замороженный в каждой тонне в пути или на складе, и удешевляет открытие новых хеджей на предстоящие месяцы.

На фермеров эффект приходит с задержкой. В Кот-д'Ивуаре закупочная цена для фермеров устанавливается административно на весь сезон, поэтому одна биржевая сессия до фермы не доходит: она отражается в условиях форвардных экспортных контрактов и в расчёте цены на следующую кампанию. Импортёры в Европе и Северной Америке увидят более дешёвое какао тоже с лагом — производители шоколада обычно закрывают потребность на месяцы вперёд. Главный вопрос на остаток сезона — удержатся ли ивуарийские поставки на нынешних темпах. Если да, давление на нью-йоркские цены одной сессией не ограничится.