Цены на какао останутся высокими до 2027 года на фоне дефицита и Эль-Ниньо

Мировые цены на какао, по прогнозам, останутся высокими до 2027 года: главными причинами называют затяжной дефицит предложения и погодные сбои, связанные с Эль-Ниньо, сообщает индонезийское деловое издание Bisnis.com. В том же материале отмечается, что местные фермеры пока не ощутили выгоды от подорожания.

Такое сочетание важно для всей цепочки. Дефицит, который держится несколько сезонов подряд, — совсем другая история, чем недобор одного года: он снимает допущение, что запасы быстро восстановятся, и переносит всю нагрузку на спрос — переработчиков, шоколадные компании и в итоге розничную полку.

Дефицит считают годами, а не сезонами

Прогноз, растянутый до 2027 года, означает, что рынок не ждёт восстановления предложения за один урожайный цикл. Какао — многолетняя культура: новые посадки выходят в плодоношение через несколько лет, и решения о закладке, принятые сейчас, скажутся на объёмах только к концу десятилетия. Из-за этого погодные шоки в какао отыгрываются гораздо медленнее, чем в однолетних культурах вроде кукурузы или сои.

Эль-Ниньо усиливает эффект. Явление меняет режим осадков в тропическом поясе, где выращивают какао, а засушливые периоды во время цветения и налива плодов снижают и урожайность, и размер боба. Bisnis.com называет Эль-Ниньо наравне с дефицитом причиной того, что высокие цены прогнозируют так далеко вперёд.

До фермера цена почти не доходит

Разрыв между мировой ценой и тем, что реально получает производитель, — более значимая часть истории для стран-производителей. Биржевая котировка лишь один из факторов закупочной цены для мелкого хозяйства. Разницу забирает сразу несколько звеньев:

• Закупочные цены у поля часто опираются на контракты или ориентиры, зафиксированные до подорожания, поэтому рост приходит с задержкой.
• Скидки за качество — ферментация, влажность, счёт бобов — срезают итоговую цену для партий, не проходящих экспортную спецификацию.
• Скупщики и посредники забирают часть маржи там, где у фермера нет прямого выхода на экспортёра или переработчика.
• Экспортные пошлины, политика поддержки внутренней переработки и курс валюты меняют то, сколько мировой цены доходит до производителя в местных деньгах.

На практике ценовой сигнал, который должен привлекать на рынок новое предложение, не доходит до тех, кто решает — пересаживать, вносить удобрения или бросить стареющие деревья. Там, где передача цены к полю слабая, высокие мировые котировки не дают автоматического роста производства, и дефицит сохраняется дольше.

За чем следит рынок

Для переработчиков и шоколадных компаний прогноз до 2027 года заставляет принимать решения, которые нельзя отложить: хеджирование на дальних сроках, изменение рецептур, уменьшение фасовки и пересмотр контрактов с розницей. Маржа переработки сжимается, когда сырьё дорожает быстрее, чем совокупная стоимость какао-масла и порошка, а при длительно высоких ценах часть установленных мощностей обычно работает с недозагрузкой.

Для стран происхождения вопрос в том, остаётся ли выигрыш внутри страны или уезжает вместе с бобами. Поддержка местной переработки, кооперация фермеров и прямые закупки меняют эту пропорцию, но ни один из механизмов не срабатывает достаточно быстро, чтобы повлиять на текущий цикл.

Ничто в материале Bisnis.com не указывает на скорую коррекцию. Пока урожайность в основных регионах не восстановится или спрос не сожмётся настолько, чтобы позволить запасам восполниться, высокие цены до 2027 года остаются рабочей гипотезой для рынка — и для фермеров, которые этих цен пока не видят.