Risco de El Niño coloca oferta e preços do óleo de palma sob atenção

Mercado espera provas de perdas na produção

A expectativa de novas altas do óleo de palma bruto depende cada vez mais de a seca associada ao El Niño causar perdas mensuráveis na produção de cachos de frutos frescos. A InfoSAWIT informou, citando o The Star, que os dados efetivos das plantações serão o próximo teste para um mercado que já incorporou o risco climático e o programa de biodiesel da Indonésia aos preços.

Nixon Wong, diretor de investimentos da Tradeview Capital, afirmou que empresas de plantação concentradas na atividade upstream são mais sensíveis aos movimentos do CPO. Novas valorizações de suas ações, porém, dependerão cada vez mais de uma queda real na produção de cada companhia. Se o tempo seco persistir até o início de 2027, o impacto sobre a oferta poderá ficar mais visível e dar sustentação adicional aos preços.

Danos climáticos podem surgir com atraso

O estresse hídrico não reduz necessariamente a produção de frutos de palma no mesmo mês. A seca prolongada pode afetar a formação das flores, o desenvolvimento das flores femininas em cachos e o tamanho e peso desses cachos. O efeito pode aparecer nos dados apenas vários meses depois, tornando 2027 um período decisivo de monitoramento.

A MBSB Research avalia que a persistência do estresse hídrico pode transformar o atual déficit de chuvas em menor produtividade e oferta mais apertada de CPO em 2027. A preocupação aumentou depois que dados do ASEAN Specialised Meteorological Centre mostraram 15.186 focos de calor na Indonésia em agosto de 2026. Kalimantan concentrou 13.260, ou 87,3%, enquanto a Malásia registrou 265.

Produtividade da Malásia apresenta sinais mistos

Os dados do Malaysian Palm Oil Board ainda não mostram contração uniforme em todo o país. A produtividade média de cachos de frutos frescos na Malásia foi de 10,83 toneladas por hectare entre janeiro e agosto de 2026, queda de 1,5% ante as 11 toneladas por hectare do mesmo período de 2025. Na Malásia Peninsular, houve recuo de 7,8%, para 11,29 toneladas por hectare, enquanto Sabah e Sarawak avançaram 5,8%, para 10,48 toneladas por hectare.

O MPOB mantém a previsão de produção malaia de CPO em 19,5 milhões a 19,8 milhões de toneladas em 2026, abaixo do recorde de 20,28 milhões de toneladas de 2025. A divergência regional impede confirmar, por enquanto, uma queda nacional provocada pelo clima. Chuvas, condições das palmeiras, produtividade dos cachos e produção mensal de CPO serão indicadores centrais nos próximos meses.

Demanda por biodiesel aumenta a pressão

O programa de biodiesel da Indonésia cria uma segunda fonte potencial de aperto. O aumento do consumo doméstico pode deixar menos óleo de palma disponível para exportação, especialmente se os efeitos climáticos tardios reduzirem ao mesmo tempo a produção das plantações. O balanço final também dependerá dos estoques, da demanda dos países consumidores, dos preços de outros óleos vegetais e do mercado de energia.

O MPOC havia projetado preços do CPO acima de 4.600 RM por tonelada em setembro. Os contratos para 2027 na Bursa Malaysia também chegaram a superar 5.000 RM por tonelada, refletindo a preocupação com o El Niño. Segundo a reportagem do The Star de 28 de setembro de 2026, o contrato ativo estava perto de 4.780 RM por tonelada, após subir quase 19% desde o começo do ano e alcançar 5.158 RM em 8 de setembro. O preço à vista Malásia-Indonésia citado pela Bloomberg era de aproximadamente 4.862,86 RM por tonelada.

Os preços altos sustentam a receita das plantações, mas um novo movimento exige confirmação dos fundamentos físicos. Se a produção permanecer resiliente, novas altas dependerão de maior consumo de biodiesel, estoques menores ou outro apoio da demanda. Se a seca reduzir a formação e o peso dos cachos, a combinação de produção mais fraca e menor disponibilidade para exportação poderá apertar o mercado em 2027.