Preços do cacau devem seguir altos até 2027 com déficit de oferta e El Nino

Os preços globais do cacau devem seguir altos até 2027, com um déficit de oferta prolongado e as perturbações climáticas associadas ao El Nino apontados como principais fatores, segundo o veículo econômico indonésio Bisnis.com. A mesma reportagem observa que os produtores locais ainda não sentiram o benefício da alta internacional.

A combinação pesa sobre toda a cadeia. Um déficit que atravessa várias safras seguidas é um problema diferente de uma quebra isolada: derruba a hipótese de recomposição rápida dos estoques e joga o ajuste para o lado da demanda — moageiras, fabricantes de chocolate e, no fim, a prateleira do varejo.

Um déficit contado em anos, não em safras

Uma projeção de preços que vai até 2027 indica que o mercado não espera recuperação da oferta dentro do ciclo usual de uma colheita. O cacau é uma cultura perene: novos plantios levam alguns anos para entrar em produção, e as decisões de replantio tomadas agora só afetam volumes no fim da década. Essa defasagem estrutural explica por que choques climáticos no cacau se dissipam muito mais devagar do que em culturas anuais como milho ou soja.

O El Nino agrava o quadro. O fenômeno altera o regime de chuvas na faixa tropical onde o cacau é cultivado, e períodos secos durante a floração e o enchimento dos frutos reduzem tanto a produtividade quanto o tamanho da amêndoa. A Bisnis.com cita o El Nino ao lado do déficit de oferta como razão para uma projeção de preços altos tão distante no tempo.

Pouca transmissão até a porteira

Para os países produtores, a distância entre o preço internacional e o que o produtor efetivamente recebe é a parte mais relevante da história. A cotação em bolsa é apenas um dos componentes do preço pago ao pequeno produtor. Vários elos absorvem a diferença:

• O preço na porteira costuma seguir contratos ou referências fixados antes da alta, de modo que o aumento chega com atraso.
• Descontos de qualidade — fermentação, umidade, contagem de amêndoas — reduzem o preço efetivo de lotes fora da especificação de exportação.
• Compradores intermediários ficam com parte da margem onde o produtor não tem acesso direto a exportadores ou moageiras.
• Tributos de exportação, política de processamento interno e variação cambial definem quanto do preço mundial chega ao produtor em moeda local.

Na prática, o sinal de preço que deveria atrair nova oferta não chega a quem decide replantar, adubar ou abandonar árvores envelhecidas. Onde a transmissão até a porteira é fraca, preços internacionais altos não geram automaticamente resposta de produção — e o déficit dura mais.

O que o mercado acompanha

Para processadores e fabricantes de chocolate, um horizonte que alcança 2027 impõe decisões que não podem ser adiadas: hedge em vencimentos mais longos, reformulação, redução de gramatura e renegociação de contratos com o varejo. A margem de moagem se comprime quando o custo da amêndoa sobe mais rápido do que o valor somado da manteiga e do pó de cacau, e preços altos por muito tempo costumam deixar parte da capacidade instalada operando abaixo do nominal.

Para os países de origem, a questão é se a alta fica no país ou sai junto com a amêndoa. Apoio à moagem local, organização dos produtores e compra direta alteram essa divisão, mas nenhuma dessas alavancas age rápido o bastante para mudar o ciclo atual.

Nada na reportagem da Bisnis.com aponta para correção no curto prazo. Enquanto a produtividade não se recuperar nas principais regiões produtoras ou a demanda não ceder o suficiente para recompor estoques, preços elevados até 2027 seguem como a hipótese de trabalho do setor — e também dos produtores que, até agora, não os recebem.