Icomex enfrenta teste de liquidez para ampliar influência da Indonésia sobre preços globais

Indonésia busca maior influência na formação de preços

A Indonésia planeja criar a Bolsa de Minerais e Commodities Estratégicas, chamada BMKS ou Indonesia Commodity Exchange (Icomex), com início das operações previsto para 1º de janeiro. A iniciativa integra os esforços do presidente Prabowo Subianto para reforçar a supervisão do comércio de produtos estratégicos, ao lado da consolidação das exportações por meio da PT Danantara Sumber Daya Indonesia.

O governo quer que a bolsa sustente preços indonésios de referência para níquel, óleo de palma e carvão. Embora o país esteja entre os maiores produtores mundiais dessas matérias-primas, os preços de vários produtos nacionais continuam seguindo referências formadas em bolsas estrangeiras. Um indicador doméstico também poderia servir de base de avaliação para as autoridades tributárias e aduaneiras.

A infraestrutura, isoladamente, não dará relevância internacional a esses preços. Sardjito, escolhido para comandar a supervisão da BMKS na Autoridade de Serviços Financeiros, afirmou durante uma avaliação parlamentar em 24 de agosto que a bolsa deve conquistar confiança desde sua primeira operação, mesmo que ainda não seja grande no dia da abertura.

Óleo de palma revela o problema da participação

O mercado existente de óleo de palma mostra a dificuldade de transferir para uma bolsa o comércio bilateral já consolidado. Segundo a CNA, apenas cerca de 50 das aproximadamente 2.000 empresas do setor na Indonésia estavam registradas na Indonesia Commodity and Derivatives Exchange. As operações de óleo de palma bruto chegaram a somente cerca de 2,69 trilhões de rupias em 2025, diante de exportações totais avaliadas em 511 trilhões de rupias.

Algumas empresas consideram os negócios bilaterais mais baratos e práticos, pois a negociação em bolsa acrescenta custos de associação, operação e compensação. Eddy Martono, presidente da GAPKI, explicou que nem todo produtor de óleo de palma bruto é exportador e que alguns lotes são pequenos demais para uma exportação economicamente viável. A negociação direta entre empresas também permite adiantamentos, inclusive pagamento de até 100% antes da entrega em operações à vista.

Eddy argumentou que a Indonésia já influencia os preços mundiais por ser simultaneamente a maior produtora e a maior consumidora de óleo de palma. A política obrigatória de biodiesel aumenta a demanda doméstica e afeta a oferta global. Os preços, porém, continuam ligados à oferta e à demanda mundiais dos diferentes óleos vegetais concorrentes. Ele alertou que obrigar todas as operações de óleo de palma bruto a passar pela bolsa poderia pressionar os preços internos e, por fim, o valor dos cachos de frutos frescos recebido pelos agricultores.

Liquidez determinará a aceitação internacional

O economista do INDEF Eko Listiyanto disse à Katadata que ter um preço nacional de referência não transforma o país em fornecedor de uma referência global. Os negociadores internacionais precisam usar esse preço em transações reais. A Icomex necessitará, portanto, de uma base ampla de participantes, inclusive empresas estrangeiras, além de instituições confiáveis, negociação transparente e práticas alinhadas às normas internacionais.

Eko afirmou que a negociação obrigatória poderia gerar atividade inicial, mas deveria ser precedida pelo fortalecimento institucional e considerar as necessidades de compradores e vendedores. O desempenho dos primeiros cinco anos deve ser medido pelas metas de negociação, pela liquidez e pela diversidade geográfica dos participantes. Nafan Aji Gusta, analista sênior da Mirae Asset Sekuritas, também classificou o preço indonésio de referência como um possível primeiro passo, e não como um caminho automático para a liderança global. Para produtores, processadores e negociadores, o teste será a capacidade da Icomex de oferecer volume e confiança suficientes para contratos, proteção de preços e avaliações de commodities.