Le risque El Niño place l’offre et les prix de l’huile de palme sous surveillance

Le marché attend la preuve d’une baisse de production

Les anticipations de hausse de l’huile de palme brute dépendent de plus en plus de pertes mesurables de régimes de fruits frais sous l’effet de la sécheresse liée à El Niño. InfoSAWIT, citant The Star, rapporte que les chiffres réels des plantations seront le prochain test pour un marché qui intègre déjà le risque météorologique et le programme indonésien de biodiesel.

Nixon Wong, directeur des investissements de Tradeview Capital, a indiqué que les groupes de plantations axés sur l’amont sont plus sensibles aux variations du CPO. La poursuite de la hausse de leurs actions dépendra toutefois davantage d’un recul effectif de la production de chaque entreprise. Si le temps sec se prolonge jusqu’au début de 2027, ses effets sur l’offre pourraient devenir plus visibles et soutenir davantage les prix.

Les dommages climatiques peuvent apparaître tardivement

Le stress hydrique ne réduit pas nécessairement la récolte de fruits au cours du même mois. Une sécheresse prolongée peut perturber la formation des fleurs, la transformation des fleurs femelles en régimes ainsi que le développement et le poids de ces régimes. L’effet peut donc n’apparaître dans les statistiques que plusieurs mois plus tard, faisant de 2027 une période de surveillance cruciale.

Selon MBSB Research, la persistance du stress hydrique pourrait transformer le déficit pluviométrique actuel en baisse des rendements et en resserrement de l’offre de CPO en 2027. Les données de l’ASEAN Specialised Meteorological Centre ont renforcé l’inquiétude : l’Indonésie a enregistré 15 186 points chauds en août 2026. Kalimantan en concentrait 13 260, soit 87,3 %, contre 265 en Malaisie.

Les rendements malaisiens restent contrastés

Les données du Malaysian Palm Oil Board ne montrent pas encore de contraction uniforme à l’échelle nationale. Le rendement moyen des régimes de fruits frais en Malaisie a atteint 10,83 tonnes par hectare entre janvier et août 2026, soit 1,5 % de moins que les 11 tonnes par hectare de la même période de 2025. En Malaisie péninsulaire, il a reculé de 7,8 % à 11,29 tonnes par hectare, tandis que Sabah et Sarawak ont progressé de 5,8 % à 10,48 tonnes par hectare.

MPOB maintient sa prévision de production malaisienne de CPO à 19,5–19,8 millions de tonnes en 2026, contre le record de 20,28 millions de tonnes atteint en 2025. Les écarts régionaux ne permettent donc pas encore de confirmer un recul national dû à la météo. Les précipitations, l’état des palmiers, le rendement des régimes et la production mensuelle de CPO seront déterminants ces prochains mois.

Le biodiesel accentue la pression sur le bilan

Le programme indonésien de biodiesel constitue une deuxième source potentielle de tension. Une consommation intérieure accrue pourrait réduire les quantités d’huile de palme disponibles à l’exportation, surtout si les effets climatiques différés diminuent simultanément la production des plantations. Le bilan dépendra aussi des stocks, de la demande des pays consommateurs, des prix des autres huiles végétales et des marchés énergétiques.

MPOC avait prévu un CPO supérieur à 4 600 RM la tonne en septembre. Les contrats 2027 négociés à Bursa Malaysia ont également dépassé 5 000 RM la tonne à un moment donné, signe des préoccupations liées à El Niño. Selon l’article de The Star du 28 septembre 2026, le contrat actif se situait autour de 4 780 RM la tonne, en hausse de près de 19 % depuis le début de l’année après avoir atteint 5 158 RM le 8 septembre. Le prix au comptant Malaisie-Indonésie cité par Bloomberg avoisinait 4 862,86 RM la tonne.

Les prix élevés soutiennent les revenus des plantations, mais une nouvelle progression nécessite une confirmation par les fondamentaux physiques. Si la production résiste, la hausse devra venir d’une consommation accrue de biodiesel, d’une baisse des stocks ou d’un autre soutien de la demande. Si la sécheresse réduit la formation et le poids des régimes, le recul de la production et la moindre disponibilité à l’exportation pourraient resserrer le marché en 2027.