Les prix élevés du caoutchouc dopent les bénéfices des producteurs vietnamiens

Une offre mondiale limitée pousse les prix à l’exportation

Les producteurs vietnamiens de caoutchouc ont amélioré leurs résultats au premier semestre 2026 grâce au maintien de prix élevés pour le caoutchouc naturel. Selon le Département vietnamien de l’import-export, le prix moyen à l’exportation a atteint 1 924 dollars la tonne sur six mois, soit une hausse annuelle de 3,7 %. Pour le seul mois de juin, il s’est établi à 2 130 dollars la tonne, en progression de 4,9 % par rapport à mai et de 27,7 % par rapport à juin 2025.

Les contrats à terme d’août 2026 sur le marché japonais des matières premières se négociaient autour de 420 yens le kilogramme après avoir atteint 434 yens, leur plus haut niveau depuis environ 10 ans. Ils restaient sous le record de 535,7 yens le kilogramme enregistré en 2011. L’Association des pays producteurs de caoutchouc naturel indique que la consommation dépasse l’offre depuis plusieurs années. Les conditions météorologiques extrêmes et la conversion de plantations en Asie du Sud-Est limitent la production, tandis que le pétrole cher renchérit le caoutchouc synthétique et soutient la demande de caoutchouc naturel.

Les producteurs approchent leurs objectifs annuels

Vietnam Rubber Industry Group, ou GVR, a obtenu un prix de vente moyen du latex de 50,1 millions de dongs la tonne. Son chiffre d’affaires consolidé semestriel a atteint 19 396 milliards de dongs, soit 57,4 % du plan annuel, tandis que le bénéfice avant impôts s’est élevé à 6 038 milliards de dongs, ou 87,5 % de l’objectif. La société mère a enregistré 2 660 milliards de dongs de chiffre d’affaires et 1 432 milliards de bénéfice avant impôts.

Phuoc Hoa Rubber, ou PHR, a réalisé 1 183,3 milliards de dongs de chiffre d’affaires et 591,6 milliards de bénéfice avant impôts, soit environ 52 % et plus de 60 % de ses objectifs annuels respectifs. Le chiffre d’affaires de Tan Bien Rubber a progressé de 55,6 %, à 726,9 milliards de dongs, et son bénéfice net de 15,7 %, à 327,7 milliards. L’entreprise avait déjà réalisé près de 88 % de son objectif de chiffre d’affaires et environ 94 % de sa cible annuelle de bénéfice.

Ba Ria Rubber a accru son chiffre d’affaires de 66 %, à 241,2 milliards de dongs, et son bénéfice net de 108,9 %, à 102,4 milliards, grâce aux volumes, aux prix, aux produits financiers et aux cessions d’arbres. Le chiffre d’affaires de Hoa Binh Rubber a bondi de 239 %, à près de 160 milliards de dongs, tandis que son bénéfice net a dépassé 42,6 milliards, soit environ 46 fois le niveau antérieur. Tay Ninh Rubber a affiché 402,4 milliards de dongs de chiffre d’affaires, en hausse de 12,3 %, et 141,8 milliards de bénéfice net, en hausse de 34,7 % ; près de 50 milliards de bénéfices complémentaires provenaient de cessions d’arbres.

PHR prévoit plus de production et des revenus fonciers

PHR prévoit d’extraire 4 521 tonnes de latex, d’en acheter 3 500 tonnes et de vendre environ 5 700 tonnes de produits finis au troisième trimestre. L’activité caoutchouc devrait ainsi générer environ 319 milliards de dongs. Pour le second semestre, l’entreprise compte extraire 9 347,7 tonnes, en acheter 7 500 et en vendre près de 15 550, pour un chiffre d’affaires attendu d’environ 824 milliards de dongs.

VIX Securities estime que le chiffre d’affaires 2026 de l’activité caoutchouc de PHR pourrait atteindre environ 1 954 milliards de dongs, en hausse annuelle de 19 %. Les volumes vendus et le prix moyen devraient progresser respectivement de 14,5 % et de 25 %. PHR attend également environ 3 511 milliards de dongs d’indemnisation du parc industriel Bac Tan Uyen 1 et de la zone restante de VSIP III en 2026–2027, soit près de 40 % de sa capitalisation boursière actuelle.

La dépendance envers la Chine reste un risque

Le Département de l’import-export souligne que les exportations vietnamiennes de caoutchouc restent fortement dépendantes du marché chinois, ce qui rend leur diversification importante. Les prix élevés et le déficit mondial pourraient soutenir les bénéfices dans les prochains trimestres, mais les résultats dépendront aussi des volumes, de la maîtrise des coûts et des revenus hors activité principale. Les performances boursières divergent déjà : au 30 juillet, HRC gagnait 18,2 % depuis le début de l’année, TRC 16,9 %, BRR 11,4 % et GVR 2,1 %, tandis que PHR reculait de 4,1 % et RTB de plus de 17 %.