JBS vise le contrôle total de Pilgrim’s Pride pour renforcer son expansion américaine
JBS a présenté une offre non contraignante sur les quelque 18 % de Pilgrim’s Pride qu’il ne détient pas encore. L’opération prolongerait une stratégie d’acquisitions qui a créé aux États-Unis une plateforme diversifiée dans le bœuf, le porc, la volaille et les plats préparés.
L’offre porte sur le solde du capital de Pilgrim’s Pride
JBS a présenté une offre non contraignante pour acquérir les actions de Pilgrim’s Pride qu’il ne contrôle pas encore, selon Veja. Le groupe brésilien de viande possède environ 82 % de l’entreprise américaine. Si l’opération aboutit, JBS détiendra intégralement l’une de ses principales plateformes avicoles et les actions Pilgrim’s Pride seront retirées du Nasdaq.
Selon la proposition, les actionnaires de Pilgrim’s Pride non liés à JBS recevraient 2,086 actions ordinaires JBS de classe A pour chaque action Pilgrim’s Pride. Sur la base des cours de clôture du 18 août — 13,66 dollars pour JBS et 28,49 dollars pour Pilgrim’s Pride —, la parité représentait une offre implicite d’environ 28,49 dollars par action.
La proposition ne constitue pas encore une transaction finalisée. Elle doit être examinée par un comité spécial composé de membres indépendants du conseil de Pilgrim’s Pride, puis approuvée par les actionnaires non liés à JBS. Le calendrier et les conditions définitives dépendront donc des négociations et du soutien des investisseurs minoritaires.
Les acquisitions ont créé une plateforme multiprotéines
La grande expansion américaine de JBS a commencé en 2007 avec l’achat de Swift & Company pour environ 1,4 milliard de dollars. Cette acquisition a donné à l’entreprise brésilienne une position établie sur le premier marché mondial de consommation de viande bovine et a contribué à en faire l’un des plus grands transformateurs de bœuf au monde. En 2008, JBS a ajouté les activités de Smithfield Beef, augmentant ses capacités américaines de transformation des bovins.
Le groupe est entré dans la volaille américaine en 2009 en versant environ 800 millions de dollars pour une participation majoritaire dans Pilgrim’s Pride, alors placée sous la protection de la loi sur les faillites. Pilgrim’s est ensuite devenue une plateforme d’expansion aux États-Unis, au Mexique et en Europe. Ses propres acquisitions comprennent le producteur britannique de porc Tulip pour environ 290 millions de livres en 2019, puis Kerry Consumer Foods Meats and Meals au Royaume-Uni pour quelque 700 millions d’euros l’année suivante.
JBS a également élargi sa présence américaine au-delà du bœuf et du poulet. En 2015, le groupe a acquis Cargill Pork pour environ 1,45 milliard de dollars, renforçant nettement sa position dans le porc américain. Le portefeuille ainsi constitué associe bœuf, porc, volaille et plats préparés, ce qui réduit la dépendance envers une seule catégorie de protéines et répartit l’activité entre différents cycles de production et de demande.
La taille et le contrôle modifient le rapport de force
La détention de 100 % de Pilgrim’s Pride approfondirait l’intégration des activités avicoles de JBS et donnerait à la maison mère un contrôle direct sur la totalité du capital de sa filiale. Elle simplifierait aussi l’actionnariat d’une entreprise qui renforce les plats préparés et les produits à plus forte valeur ajoutée parallèlement à son cœur de métier dans la volaille.
L’opération proposée suit le modèle appliqué par JBS depuis l’acquisition de Swift : acheter des entreprises disposant déjà d’usines, de marques et d’un accès au marché plutôt que construire chaque implantation depuis zéro. Cette méthode lui a permis d’ajouter des capacités de transformation et une présence géographique dans plusieurs marchés des protéines, tout en restant proche du consommateur américain.
Pour les concurrents et les transformateurs, l’offre souligne le poids de la taille, de la diversification et du contrôle des marques alimentaires en aval dans l’industrie de la viande. Pour les actionnaires minoritaires, la question immédiate consiste à savoir si l’échange d’actions reflète correctement la valeur et les perspectives de croissance de Pilgrim’s Pride. Pour JBS, une approbation achèverait la prise de contrôle d’une entreprise qui soutient son expansion avicole depuis plus de dix ans et conforterait les États-Unis comme base centrale de ses activités internationales.
