El Nino assombrit les perspectives de la campagne sucrière indienne qui s'ouvre en octobre

La campagne de broyage de la canne à sucre en Inde doit débuter en octobre, et les prévisionnistes désignent El Nino comme le principal risque pesant sur les volumes que produiront les sucreries. Un rapport de Bloomberg met en garde contre un possible recul de la production lors de la prochaine campagne, El Nino affectant la culture. Compte tenu du poids de l'Inde dans l'offre mondiale de sucre, cette perspective dépasse largement le cadre national.

El Nino et le cycle de la canne

El Nino désigne un réchauffement périodique des eaux de surface du Pacifique équatorial. En Inde, il est historiquement associé à une mousson du sud-ouest plus faible et plus irrégulière, or ce sont précisément ces pluies qui déterminent l'humidité des sols tout au long du cycle de croissance de la canne.

La canne à sucre est une culture à cycle long et fortement consommatrice d'eau. Un stress hydrique pendant le tallage et la phase de grande croissance réduit le rendement à l'hectare et abaisse également la teneur en saccharose. La sucrerie perd alors deux fois: elle broie moins de canne et extrait moins de sucre de chaque tonne traitée. Le dommage se constituant des mois avant le démarrage des moulins, il n'apparaît dans les données d'usine qu'une fois la campagne engagée.

Pourquoi le démarrage d'octobre compte

La campagne s'ouvre traditionnellement en octobre et se poursuit jusqu'au printemps. Les premières semaines donnent le ton de l'ensemble de la saison, car elles livrent les premières mesures fiables de la disponibilité en canne et du rendement en sucre par tonne.

Les sucreries doivent engager leurs contrats d'approvisionnement, leur besoin en fonds de roulement et leur logistique avant que la taille de la récolte ne soit établie. Un signal de mousson faible accroît la probabilité d'un rendement décevant en début de campagne, avec des effets directs sur la trésorerie, le calendrier de paiement des planteurs et la durée même de la campagne.

Éthanol et politique d'exportation en année tendue

L'Inde oriente une partie du jus de canne et des mélasses vers l'éthanol carburant dans le cadre de son programme d'incorporation: le bilan sucrier du pays ne dépend donc plus de la seule récolte. Lorsque la canne manque, la répartition entre sucre destiné au marché intérieur, matière première pour les distilleries d'éthanol et volumes exportables devient une décision politique et non purement commerciale. Les exportations indiennes sont administrées, ce qui permet d'ajuster rapidement les flux dès que la récolte se précise, et les importateurs d'Asie, du Moyen-Orient et d'Afrique de l'Est calibrent leur couverture en conséquence.

Ce que surveille le marché

• Les pluies de mousson et leur répartition dans les principales zones cannières jusqu'à la fin du cycle végétatif.
• Les rendements en saccharose publiés lors des premières semaines de broyage, premier indicateur fiable de la qualité de la récolte.
• La répartition de la canne entre production de sucre et distilleries d'éthanol.
• Toute inflexion de la politique d'exportation indienne, qui se transmettrait directement aux cours mondiaux et à la demande de fret.

L'analyse de Bloomberg porte sur l'orientation de la production et non sur l'ampleur finale d'un éventuel déficit; aucun chiffre définitif ne pourra être établi avant que les sucreries ne publient leurs données de broyage et de rendement. Pour les négociants, les raffineurs et les importateurs, la question concrète des derniers mois de l'année est la part de leurs besoins déjà couverte avant que la taille de la récolte ne soit connue, et la vitesse à laquelle des origines alternatives peuvent être contractées si la disponibilité indienne se resserre.