Dunapack rachète trois usines de production d'El Pack en Grèce

Dunapack, la branche carton ondulé du groupe autrichien Prinzhorn, rachète trois usines de production du fabricant grec d'emballages El Pack. La presse économique grecque présente l'opération comme un élargissement de la base industrielle du groupe autrichien en Grèce et un renforcement de sa position dans l'ensemble de la zone géographique.

L'acquisition est décrite comme un nouvel investissement de la filiale de Prinzhorn, avec pour objectif affiché de renforcer la production sur le sol grec. Le montant de la transaction n'a pas été communiqué dans les informations disponibles.

Trois usines changent de mains

L'accord porte sur trois usines de production d'El Pack. Les informations disponibles n'identifient ni les sites concernés, ni leur capacité de transformation, ni leur production cumulée, ni le nombre de salariés transférés avec les actifs ; elles ne donnent pas non plus de date de finalisation et n'indiquent pas si l'opération est soumise à une autorisation réglementaire.

Pour un transformateur, racheter des usines en activité plutôt que les construire raccourcit fortement le délai d'entrée sur un marché. Le carton ondulé est lié à sa clientèle par l'économie du transport : caisses et plaques sont volumineuses et peu valorisées au mètre cube, ce qui limite le rayon de livraison réel et fait de chaque site en activité une position locale défendable. En acheter trois d'un coup transfère non seulement les machines, mais aussi le carnet de commandes qui va avec.

Le modèle intégré de Prinzhorn

Prinzhorn exploite une chaîne papetière intégrée, de la collecte de papiers récupérés à la production de papier pour ondulé, puis à la transformation sous la marque Dunapack. Dans cette organisation, chaque usine de caisses supplémentaire constitue un débouché pour le papier du groupe, et les volumes ajoutés en aval soutiennent le taux d'utilisation des machines en amont.

Le réseau de transformation de Dunapack est concentré en Europe centrale et du Sud-Est. La Grèce prolonge cette implantation vers la bordure sud de la région, plus près des chaînes méditerranéennes de l'alimentaire et des produits frais et des routes maritimes qui les desservent.

La base de demande grecque

La demande grecque de carton ondulé repose sur la transformation alimentaire, l'exportation de fruits et légumes frais, les boissons et la distribution de biens de consommation. Les exportateurs de produits frais comptent parmi les utilisateurs les plus intensifs en emballage, avec des pics saisonniers marqués autour des récoltes, tandis que la distribution de détail et le commerce en ligne apportent des volumes plus réguliers sur l'année.

Les marges de transformation en Europe dépendent surtout de deux intrants variables : les papiers récupérés et l'énergie. Un propriétaire qui collecte sa propre fibre et fabrique son propre papier absorbe ces variations autrement qu'un transformateur indépendant achetant son papier sur le marché. C'est là que réside la logique industrielle de ce type d'opérations.

Questions en suspens

Plusieurs éléments de l'opération n'ont pas été rendus publics et détermineront son effet réel sur le marché grec de l'emballage :

• le prix d'acquisition et le montage financier ;
• la localisation, la capacité et la gamme de produits des trois usines ;
• les dispositions sociales et managériales après la finalisation ;
• l'approvisionnement éventuel des usines en papier pour ondulé depuis les papeteries existantes de Prinzhorn ;
• le calendrier de finalisation et un éventuel examen par l'autorité de concurrence.

Pour les acheteurs grecs d'emballage de transport — industriels de l'agroalimentaire, exportateurs, distributeurs et détaillants — la question pratique est de savoir si les prix, les délais et les conditions de service évoluent une fois trois usines réunies sous un même propriétaire international. Pour les transformateurs concurrents, l'arrivée d'un groupe verticalement intégré doté d'une taille régionale fixe un nouveau repère de coût et de fiabilité d'approvisionnement auquel les producteurs locaux seront comparés.