Le caoutchouc recule sur TOCOM, SHFE et SGX sous l'effet d'une demande pneumatique chinoise atone

Les cours du caoutchouc naturel ont reculé le 17 septembre sur les principales places à terme d'Asie : les contrats du Tokyo Commodity Exchange (TOCOM), de la Bourse à terme de Shanghai (SHFE) et de la Bourse de Singapour (SGX) ont tous clôturé en baisse, tout comme les offres à l'export du marché physique thaïlandais, rapporte vietbao.vn. Le média attribue ce repli généralisé à l'affaiblissement de la demande de pneumatiques en Chine et relève que la pression vendeuse a dominé l'ensemble du complexe caoutchouc asiatique.

Les contrats à terme baissent à Tokyo, Shanghai et Singapour

Sur le TOCOM, le contrat RSS3 pour livraison en octobre a terminé la séance à 457,80 yens le kilogramme, en baisse de 1,40 %. Le contrat de novembre a cédé davantage en pourcentage : 1,91 %, à 430 yens le kilogramme.

Sur le SHFE, le caoutchouc naturel pour livraison en septembre a clôturé à 17 900 yuans la tonne, en repli de 1,54 %, tandis que le contrat d'octobre perdait 1,57 %, à 17 880 yuans la tonne. Des baisses ont été enregistrées sur toute la courbe du SHFE, dans une fourchette étroite de 1,54 % à 1,57 %. Le mouvement le plus marqué de la journée est venu des synthétiques : le contrat d'octobre sur le caoutchouc butadiène, le plus échangé, a plongé de 565 yuans, soit 3,72 %, à 14 610 yuans la tonne.

Sur le SGX, le TSR20 pour livraison en octobre était coté à 235,40 cents américains le kilogramme, en baisse de 1,22 %, et le contrat de novembre à 235,10 cents le kilogramme, en baisse de 0,80 %. vietbao.vn note que les pertes se resserrent le long de la courbe du SGX sur les échéances éloignées.

Les manufacturiers réduisent leurs achats

Les analystes du Chaos Ternary Futures Research Institute, cités par vietbao.vn, indiquent que les volumes moyens d'achat de caoutchouc naturel des fabricants de pneumatiques ont diminué la semaine dernière. Les coûts des matières premières progressaient dans le même temps, et la plupart des entreprises ont maintenu leur production sous contrôle plutôt que de relever leurs taux d'utilisation.

La retenue des usines de pneumatiques pèse sur toute la chaîne, car les manufacturiers chinois constituent le principal débouché du caoutchouc naturel expédié depuis l'Asie du Sud-Est. Lorsque les transformateurs achètent au fil de leurs besoins sans reconstituer de stocks, l'effet se lit sur les marchés à terme bien avant d'atteindre les offres physiques à l'origine.

La Thaïlande ajuste ses offres, le Vietnam maintient ses prix d'achat

En Thaïlande, le prix d'offre à l'export du RSS3 en base FOB Laem Chabang a baissé de 0,6 baht, soit 0,6 %, à 92,14 bahts le kilogramme. Au Vietnam, à l'inverse, les transformateurs ont laissé leurs prix d'achat inchangés :

• MangYang : latex de champ autour de 458 à 463 dôngs par TSC (qualité 2 à qualité 1) et coagulum mélangé entre 404 et 459 dôngs par DRC environ.
• Phu Rieng : caoutchouc brut à 390 dôngs par DRC et latex de champ à 420 dôngs par TSC.
• Ba Ria Rubber : latex de champ à 420 dôngs par degré TSC et par kilogramme, pour une teneur en TSC de 25 à moins de 30 ; coagulum à 35–44 % de DRC à 14 600 dôngs le kilogramme ; latex brut à 18 100 dôngs le kilogramme.
• Binh Long : 540 dôngs par degré TSC et par kilogramme à l'usine et 530 dôngs par degré TSC et par kilogramme dans les unités de production ; caoutchouc brut à 60 % de DRC stable à 18 000 dôngs le kilogramme.

Perspectives à court terme

Selon vietbao.vn, les cours du caoutchouc pourraient continuer d'osciller à court terme tant que la pression vendeuse persiste sur les marchés. La configuration observée sur les trois places — des baisses uniformes sur le SHFE, un recul plus prononcé sur l'échéance éloignée du TOCOM et des pertes qui s'amenuisent sur les mois lointains du SGX — traduit un ajustement de positions concentré sur les livraisons rapprochées plutôt qu'une réévaluation de l'ensemble de la courbe à terme.

Pour les exportateurs thaïlandais et vietnamiens, la question opérationnelle est de savoir combien de temps les manufacturiers chinois maintiendront des achats inférieurs à la normale alors que les coûts des matières premières restent élevés. Les prix d'achat vietnamiens n'ont pour l'instant rien intégré du mouvement boursier, ce qui laisse aux transformateurs locaux des marges plus larges que ne le suggère le marché à terme ; historiquement, cet écart se referme toutefois en quelques semaines si la faiblesse des contrats à terme se confirme.