Le cacao chute de 34 %, mais le chocolat reste cher : les fabricants reconstituent leurs marges
Les contrats à terme sur le cacao reculent d'environ 34 % sur un an, mais le chocolat reste cher en rayon. Lindt, Barry Callebaut et Nestlé protègent des marges malmenées par deux ans de rallye, tandis que les hausses de prix rognent les volumes.
Le cacao reflue mais reste au double de sa fourchette historique
Les contrats à terme sur le cacao s'échangent désormais près de 5 300 dollars la tonne métrique, en baisse d'environ 34 % sur un an, selon CNBC. Ce repli fait suite à un rallye sans précédent de deux ans, mais le prix reste presque au double de la fourchette de 2 000 à 3 000 dollars qui a prévalu au cours des deux décennies précédentes. Pour les chocolatiers, la facture de matière première s'allège, mais elle demeure très au-dessus du niveau sur lequel étaient calés leurs prix et leurs recettes.
Le rallye a été largement porté par de mauvaises récoltes en Afrique de l'Ouest. El Niño a apporté sécheresse, fortes chaleurs et pluies intenses en Côte d'Ivoire et au Ghana, qui produisent ensemble 60 à 70 % du cacao mondial, tandis que le changement climatique a accentué la pression sur l'offre mondiale. 2024 a été l'année la plus chaude jamais enregistrée.
Les hausses de prix rognent les volumes
Les coûts élevés des intrants ont comprimé les marges dans tout le secteur, et la réponse des entreprises — augmenter les prix — leur coûte désormais des volumes. Le suisse Lindt a indiqué que des hausses de prix de 11,8 % à l'échelle du groupe avaient entraîné une baisse de 7,5 % des volumes de ventes au premier semestre, les consommateurs réduisant leurs achats. Barry Callebaut, premier fournisseur mondial de chocolat et de cacao, a fait état d'un recul de 4,4 % de la consommation de chocolat au troisième trimestre sur un an. Nestlé a indiqué que la hausse des prix du cacao et du café avait pesé sur sa rentabilité au premier semestre.
La demande est aussi exposée à la météo au point de vente. Les analystes d'UBS ont averti que les vagues de chaleur sur les marchés européens clés de Lindt pourraient entamer la consommation de chocolat, ajoutant un risque de demande au choc d'offre.
L'offre se desserre et les couvertures sont verrouillées
Le tableau du marché diffère désormais de 2023-2024. Barry Callebaut a noté que, si El Niño crée encore des risques d'offre dans les années à venir, un excédent significatif attendu pour la campagne 2025-2026 fait contrepoids. Les analystes d'UBS estiment que Lindt a sécurisé des prix favorables pour ses achats de fèves de cacao de 2027, ce qui pourrait réduire les coûts jusqu'à 500 millions de francs suisses. Les droits de douane de Trump ont ajouté des turbulences de court terme aux prix et aux chaînes d'approvisionnement. Cette combinaison explique pourquoi le chocolat en rayon n'a pas suivi le cacao à la baisse : les fabricants reconstituent la marge érodée pendant le pic et se montrent prudents sur les baisses de prix tant que les coûts futurs et la demande restent incertains.
Reconquérir l'acheteur plus jeune
Avec une normalisation attendue du cacao, les fabricants tentent de récupérer les clients perdus à cause des prix plus élevés. La stratégie mise sur des produits premium et de nouveauté ainsi que sur les tendances des réseaux sociaux qui touchent les jeunes acheteurs. Lindt a lancé son « chocolat de Dubaï » viral en décembre 2024, et Walmart, Trader Joe's, Shake Shack et Harrods ont fait des mouvements similaires. Lindt comme Nestlé dépensent davantage en influenceurs et en publicité numérique, selon CNBC, pariant sur l'innovation plutôt que sur des prix plus bas pour ramener les clients.
