La filiale belge de Heineken Alken-Maes perd plus de 100 millions d’euros
Alken-Maes a enregistré une perte supérieure à 100 millions d’euros en 2025, pénalisée par le recul des ventes de bière en Belgique et la faiblesse des exportations. La filiale de Heineken a comptabilisé 89 millions d’euros de dépréciations, principalement sur la brasserie d’Alken et l’usine de cidre Stassen.
Les dépréciations alourdissent la perte de 2025
La filiale belge de Heineken, Alken-Maes, a enregistré une perte de plus de 100 millions d’euros en 2025. Le recul de la consommation intérieure de bière et l’affaiblissement des exportations ont pesé sur son activité. Selon Trends, l’entreprise a comptabilisé 89 millions d’euros de dépréciations selon les règles belges, principalement sur la brasserie d’Alken et l’usine de cidre Stassen à Aubel.
Ce résultat intervient après une dépréciation de 157 millions d’euros inscrite par la maison mère Heineken sur sa participation belge dans son rapport annuel 2025. Le brasseur néerlandais l’a expliquée par des perspectives faibles, en particulier pour les volumes exportés, ainsi que par l’inflation et les difficultés macroéconomiques. Heineken prévoit une baisse annuelle de 1,3 % des volumes du marché belge de la bière entre 2025 et 2028. Le groupe n’anticipe un retour à une croissance de 1,3 % qu’à partir de 2029.
La concurrence accentue le recul des ventes nationales
Alken-Maes a réalisé 130,5 millions d’euros de chiffre d’affaires en Belgique en 2025, soit une baisse de 5 %. L’entreprise a qualifié l’année de difficile dans l’hôtellerie-restauration, où le marché s’est fortement contracté dans un contexte de concurrence intense. La Belgique compte de nombreuses brasseries. Leur volonté de préserver leurs parts de marché et de remplir leurs capacités a renforcé les promotions et la pression sur les prix. Dès 2024, Alken-Maes faisait état d’une forte concurrence, d’une hausse des promotions et de difficultés financières chez les petites brasseries.
Les perspectives pour 2026 restent peu favorables. Alken-Maes prévoit une contraction de 5,4 % du marché de la bière dans l’hôtellerie-restauration belge et une baisse de 4,6 % des ventes en magasin. Dans ce contexte, la direction ne vise qu’un gain limité de part de marché : 0,17 point dans l’hôtellerie-restauration et 0,04 point dans le commerce de détail. Fin juin, elle ne prévoyait pas de nouvelle dépréciation en 2026 ou dans un avenir proche, mais n’envisageait pas non plus de reprendre les charges existantes.
La faiblesse des exportations fragilise les valorisations
Les exportations ajoutent une pression supplémentaire. Le site d’Alken brasse notamment Lagunitas, une IPA américaine dont Heineken a acquis 50 % du producteur en 2015. Le groupe a ensuite comptabilisé des dépréciations de plusieurs centaines de millions d’euros sur la marque en 2020 et 2021. La bière d’abbaye belge Affligem réalise également de moins bonnes performances à l’exportation, ce qui accroît l’incertitude sur la valeur des actifs de production et des droits de distribution associés.
Selon Trends, le commissaire KPMG a formulé une réserve sur les comptes. La brasserie d’Alken et les droits de distribution d’Affligem restent valorisés à plus de 18 millions d’euros, alors que la marque appartient aux moines de l’abbaye. KPMG s’est interrogé sur le bien-fondé de cette valeur comptable. La même question concerne les fûts, casiers et bouteilles inscrits pour 30 millions d’euros. La dépréciation de 89 millions d’euros n’a pas touché la brasserie artisanale Mort Subite à Kobbegem ni la malterie de Puurs. Cette dernière, la plus grande du groupe Heineken, a réalisé 143 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2025 et représenté 44 % des revenus d’Alken-Maes. Heineken a acquis Alken-Maes en 2008 ; son portefeuille comprend Cristal, Maes, Affligem, Mort Subite et Desperados.
