RHB prevé una subida del aceite de palma a comienzos de 2026 al caer las existencias
RHB Research espera que el aceite de palma crudo se recupere durante el primer semestre de 2026 a medida que las existencias bajen desde sus máximos actuales. La firma mantuvo sus previsiones de 4.400 ringgits por tonelada para 2026 y 4.500 ringgits para 2027.
La producción récord mantiene contenido el mercado
Los precios del aceite de palma crudo podrían comenzar a subir durante el primer semestre de 2026, cuando las existencias se alejen de sus máximos actuales, según RHB Research. A corto plazo, sin embargo, la producción récord y los almacenes llenos mantendrán las cotizaciones en un intervalo relativamente estrecho, informó OleoScope citando a Prestasi Sawit Malaysia.
RHB mantuvo su previsión a medio plazo para el aceite de palma crudo en 4.400 ringgits por tonelada para 2026 y 4.500 ringgits por tonelada para 2027. La presión inmediata de la oferta abundante podría disminuir, pero la recuperación prevista dependerá de la normalización de las existencias y de la capacidad de la demanda para absorber los volúmenes disponibles. Los productores podrían recuperar ingresos cuando ceda la presión de la oferta. Los importadores y procesadores, en cambio, afrontarían mayores costes de materia prima al comenzar la reducción de inventarios.
El avance del petróleo ofrece un apoyo limitado
Los precios al contado del aceite de palma crudo han sido volátiles por las tensiones en Oriente Medio, aunque su relación con el crudo se ha debilitado. RHB indicó que el coeficiente de correlación cayó desde un máximo de 0,91 en el segundo trimestre hasta 0,59. Durante el periodo analizado, el petróleo subió un 38,6%, frente al 17% del aceite de palma. La presión geopolítica sobre la energía, por tanto, no se trasladó íntegramente a los aceites vegetales.
El aceite de palma pasó a negociarse con un descuento de 19 dólares por barril frente al gasóleo, llevando a terreno negativo el diferencial POGO entre ambos productos. Esto mejora su atractivo relativo como materia prima para biodiésel, aunque el consumo efectivo sigue dependiendo de las decisiones públicas. RHB señaló que, si el diferencial POGO vuelve a ser positivo, Indonesia podría elevar su mandato de mezcla de biodiésel del 50% al 60% para 2027. La medida podría retirar otros 5–6 millones de toneladas de aceite de palma del mercado mundial y recuperar hasta 3 millones de toneladas anuales de demanda discrecional de biodiésel.
Indonesia e India pueden alterar el equilibrio
Se espera que la demanda india se recupere desde finales de septiembre después de que Nueva Delhi redujera a la mitad el arancel de importación del aceite de palma crudo, del 10% al 5%. El gravamen sobre el aceite refinado también bajó del 32,5% al 27,5%. La mayor diferencia arancelaria entre el producto crudo y el refinado favorece las compras de las refinerías indias y podría acelerar la reducción de existencias en otros eslabones de la cadena.
La oferta también afronta incertidumbre en Indonesia, donde un proyecto de reforma agraria podría obligar a los propietarios de plantaciones a transferir el 20% de sus tierras o pagar tasas especiales. RHB señaló que no está claro si los mecanismos existentes permitirán cumplir la exigencia ni si afectará a los propietarios actuales pese a las garantías de que no tendrá efecto retroactivo. Si la ley altera las plantaciones establecidas, podría reducir la productividad indonesia y restringir aún más la oferta mundial. La trayectoria de los precios dependerá así del ritmo de normalización de las existencias, del consumo indonesio de biodiésel y su política agraria, y de la fortaleza de la renovada demanda importadora de India.
