Los futuros malasios de aceite de palma cierran al alza por cuarta sesión consecutiva

Los futuros de aceite de palma crudo en Bursa Malaysia Derivatives cerraron al alza el jueves y prolongaron su avance hasta la cuarta sesión consecutiva, según informó desde Kuala Lumpur la agencia estatal de noticias malasia Bernama el 20 de agosto.

Cuatro sesiones al alza en la referencia mundial

El informe de mercado de Bernama confirma la dirección del cierre, pero no detalla en el material disponible ni los niveles de liquidación ni la magnitud del movimiento. El contrato de aceite de palma crudo del mercado malasio, cotizado en ringgit por tonelada, funciona como precio de referencia del comercio mundial de aceite de palma, y una serie de cierres al alza se interpreta entre los operadores físicos como una señal que trasciende la cosecha malasia.

Malasia es el segundo productor mundial de aceite de palma tras Indonesia, y su mercado de derivados concentra la formación de precios de todo el complejo de aceites vegetales. Refinerías, extractoras e importadores de Asia y Europa fijan el precio de los cargamentos físicos con un diferencial sobre la referencia de Bursa Malaysia, de modo que los cierres sucesivos al alza pasan con rapidez a las ofertas de aceite de palma crudo y refinado, oleína, estearina y aceite de palmiste.

Qué mueve la curva del aceite de palma

Ni el titular de Bernama ni el resumen que lo acompaña señalan un único factor detrás del avance de cuatro sesiones. En la práctica, el contrato responde a un conjunto recurrente de variables que las mesas de aceites vegetales siguen a diario:

• Aceites competidores. El aceite de soja en el Chicago Board of Trade, los contratos de aceite de soja y oleína de palma en la Bolsa de Materias Primas de Dalian y los valores del aceite de girasol y de colza marcan el límite de sustitución para los compradores sensibles al precio.
• Precios de la energía y política de biodiésel. El nivel del petróleo y los mandatos de mezcla en Indonesia y Malasia determinan cuánto aceite de palma se desvía de la cadena alimentaria hacia el combustible.
• El ringgit. El aceite de palma se cotiza en la moneda malasia, por lo que los movimientos cambiarios alteran lo que realmente pagan los importadores que operan en dólares.
• Ritmo exportador. Las estimaciones de embarques de las inspectoras de carga AmSpec Agri Malaysia e Intertek Testing Services, difundidas a lo largo del mes, son la primera lectura de la demanda.
• Existencias y producción. El balance mensual de la Junta del Aceite de Palma de Malasia sobre producción, exportaciones y existencias finales sigue siendo el dato de referencia del contrato.

Consecuencias para compradores y aceites rivales

Para los importadores, un movimiento sostenido en la referencia de Bursa importa sobre todo por el diferencial frente a los aceites blandos. La posición comercial del aceite de palma se sostiene en su descuento respecto de la soja y el girasol. Cuando el contrato de palma sube y los demás no acompañan, ese descuento se estrecha y los compradores sensibles al precio de India, China, Pakistán y Bangladés suelen frenar las compras a plazo o desviar parte de su programa hacia alternativas. Las refinerías con ventas sin cobertura lo notan primero, porque su coste de materia prima sigue a la referencia mientras el precio del producto terminado no lo hace.

Del lado de la oferta, unos futuros más firmes mejoran las cuentas de los plantadores malasios e indonesios y de las plantas extractoras que compran racimos de fruta fresca, pero encarecen los insumos de la industria alimentaria, la oleoquímica y los mezcladores de biodiésel. Los programas de mezcla de Malasia e Indonesia compiten con la demanda exportadora por los mismos volúmenes, y los periodos de cotizaciones firmes reavivan el debate sobre el coste de esas obligaciones.

La prueba inmediata es la confirmación. Un avance de cuatro sesiones sustentado en el posicionamiento y no en la retirada física es frágil; el que se apoya en datos de exportación y en existencias a la baja tiende a sostenerse. Las próximas estimaciones de las inspectoras y la siguiente publicación de la Junta del Aceite de Palma de Malasia decidirán cuál de los dos casos es este.