Coface: el cobre, el níquel y el aluminio afrontarán déficits estructurales en 2035

El cobre, el níquel y el aluminio se encaminan hacia déficits estructurales de oferta en 2035, ya que la electrificación impulsa la demanda a mayor velocidad de la que puede responder una capacidad minera y metalúrgica limitada, según un nuevo análisis de la aseguradora de crédito Coface recogido por Il Sole 24 Ore. El estudio anticipa una década de presión sostenida sobre los precios y sostiene que el riesgo principal para los compradores industriales ya no es solo el precio, sino la continuidad del suministro.

La demanda crece sobre una base ya tensionada

El consumo de metales venía aumentando antes incluso de la difusión de las tecnologías de bajas emisiones. La urbanización, el desarrollo de infraestructuras y el crecimiento de las economías emergentes seguirán sosteniendo el consumo mundial en los próximos años. Solo la construcción absorbe casi el 50% del consumo mundial de acero, mientras que la electrificación ya representa cerca de tres cuartas partes de la demanda global de cobre. A esa base se suma la demanda ligada a la transición energética y a la digitalización: renovables, vehículos eléctricos, baterías, redes eléctricas y centros de datos son especialmente intensivos en metales. Según el escenario Announced Pledges de la Agencia Internacional de la Energía, las tecnologías limpias podrían suponer el 35% de la demanda mundial de cobre y níquel en 2035.

Una oferta lenta y muy concentrada

Menos del 1% de los proyectos de exploración minera llega a la fase de producción efectiva, y ampliar capacidad en proyectos existentes requiere hoy una media cercana a los 20 años, frente a menos de 15 años a principios de los años dos mil. El crecimiento de la producción también se ve frenado por la menor rentabilidad de las inversiones, la caída progresiva de la ley del mineral y el aumento de los costes.

A ello se añade una fuerte concentración geográfica de las cadenas de suministro. Indonesia produce el 67% del mineral de níquel mundial, mientras que China concentra más de la mitad de la capacidad global de refinado de varios metales. Las restricciones comerciales, además, van en aumento: a finales de 2025 había 1.138 medidas en vigor sobre importaciones o exportaciones de minerales críticos, frente a apenas 357 diez años antes.

Los déficits metal por metal

• El cobre, esencial para la electrificación de las economías y la infraestructura digital, podría registrar en 2035 un déficit de entre 1,5 y 6,5 millones de toneladas según el escenario. En un escenario Net Zero Emissions la carencia podría alcanzar el 17% de la demanda mundial, y el rápido crecimiento de los centros de datos agrava esa presión.
• El níquel aparece como el metal más expuesto a la transición energética, sobre todo por su uso en baterías y movilidad eléctrica. En un escenario Net Zero, el mercado del níquel refinado podría registrar en 2035 un déficit de unos 6,5 millones de toneladas, casi el 35% de la demanda prevista.
• En el aluminio la brecha se sitúa entre 5 y 15 millones de toneladas, alrededor del 10% de la demanda prevista. Aquí el límite no es la disponibilidad del recurso, sino la capacidad industrial, la inversión necesaria para ampliarla y el acceso a electricidad a precios competitivos.

Precios y respuesta de las empresas

Coface espera que estos desequilibrios ejerzan una presión duradera sobre los precios en la próxima década. Según sus previsiones, el cobre y el níquel podrían casi duplicar su precio, mientras que el aluminio también registraría un aumento significativo. El acero y el zinc aparecen menos vulnerables, gracias a condiciones de oferta menos rígidas y a una menor exposición a la nueva demanda generada por la transición energética.

«La transición energética está convirtiendo el acceso a los metales críticos en una cuestión cada vez más estratégica para las empresas. El crecimiento de la demanda de cobre, níquel y aluminio se enfrenta a una oferta poco flexible, a plazos muy largos para desarrollar nueva capacidad productiva y a cadenas muy concentradas en unos pocos países», señala Ernesto De Martinis, consejero delegado de Coface Mediterranean & Africa Region. Añade que el riesgo para las compañías no se limita a una posible subida de precios, sino que alcanza a la continuidad del abastecimiento y a la competitividad de sus procesos productivos, y que diversificar fuentes, invertir en reciclaje y reducir la dependencia de las materias primas más críticas será cada vez más importante para la resiliencia de las cadenas.