Kakaopreise dürften bis 2027 hoch bleiben – Defizit und El Nino als Treiber

Die weltweiten Kakaopreise dürften bis 2027 hoch bleiben. Als Haupttreiber gelten ein anhaltendes Angebotsdefizit und El-Nino-bedingte Wetterstörungen, berichtet das indonesische Wirtschaftsmedium Bisnis.com. Dem Bericht zufolge spüren die lokalen Kakaobauern bislang nichts von der weltweiten Preisrally.

Diese Kombination betrifft die gesamte Kette. Ein Defizit über mehrere aufeinanderfolgende Saisons ist etwas anderes als ein Ausfall in einem einzelnen Jahr: Es kassiert die Annahme, dass sich die Bestände rasch wieder aufbauen lassen, und verlagert die Anpassung auf die Nachfrageseite – auf Verarbeiter, Schokoladenhersteller und am Ende auf das Regal im Einzelhandel.

Ein Defizit in Jahren, nicht in Saisons

Eine Preisprognose bis 2027 bedeutet, dass der Markt keine Erholung des Angebots innerhalb des üblichen Erntezyklus erwartet. Kakao ist eine Dauerkultur: Neupflanzungen brauchen mehrere Jahre bis zum Ertrag, und heutige Nachpflanzentscheidungen wirken sich erst gegen Ende des Jahrzehnts auf die Mengen aus. Wegen dieser strukturellen Verzögerung bauen sich Wetterschocks bei Kakao weit langsamer ab als bei einjährigen Kulturen wie Mais oder Sojabohnen.

El Nino verschärft das Problem. Das Phänomen verschiebt die Niederschlagsmuster im tropischen Gürtel, in dem Kakao wächst; Trockenphasen während Blüte und Fruchtentwicklung drücken sowohl den Ertrag als auch die Bohnengröße. Bisnis.com nennt El Nino neben dem Angebotsdefizit als Grund dafür, dass die Prognose hoher Preise so weit in die Zukunft reicht.

Schwache Weitergabe bis zum Hoftor

Für die Erzeugerländer ist die Lücke zwischen Weltmarktpreis und tatsächlichem Erlös der Bauern der gewichtigere Teil der Geschichte. Die Börsennotierung ist nur eine Größe von mehreren, die den Hoftorpreis eines Kleinbauern bestimmen. Gleich mehrere Glieder der Kette absorbieren die Differenz:

• Hoftorpreise folgen oft Verträgen oder Referenzwerten, die vor der Rally fixiert wurden – Aufschläge kommen daher verzögert an.
• Qualitätsabschläge bei Fermentation, Feuchtigkeit und Bohnenzahl mindern den erzielten Preis für Partien, die die Exportspezifikation verfehlen.
• Aufkäufer und Zwischenhändler sichern sich einen Teil der Spanne, wo Erzeuger keinen direkten Zugang zu Exporteuren oder Verarbeitern haben.
• Exportabgaben, die Politik zur heimischen Verarbeitung und Wechselkursbewegungen entscheiden, wie viel vom Weltmarktpreis in lokaler Währung beim Erzeuger ankommt.

Praktisch heißt das: Das Preissignal, das neues Angebot in den Markt ziehen soll, erreicht jene nicht, die über Nachpflanzung, Düngung oder das Aufgeben alter Bäume entscheiden. Wo die Weitergabe zum Hoftor schwach ist, führen hohe Weltmarktpreise nicht automatisch zu einer Angebotsreaktion – und das Defizit hält länger an.

Worauf der Markt schaut

Für Verarbeiter und Schokoladenhersteller erzwingt ein Ausblick bis 2027 Entscheidungen, die sich nicht aufschieben lassen: Absicherung weiter draußen in der Kurve, Rezepturanpassungen, kleinere Packungsgrößen und Nachverhandlungen mit dem Handel. Die Vermahlungsmarge schrumpft, wenn die Bohnenkosten schneller steigen als der kombinierte Wert von Kakaobutter und Kakaopulver; bei dauerhaft hohen Preisen läuft erfahrungsgemäß ein Teil der installierten Mahlkapazität unter Nennauslastung.

Für die Ursprungsländer stellt sich die Frage, ob der Preisanstieg im Land bleibt oder mit den Bohnen ausgeführt wird. Förderung heimischer Verarbeitung, Bauernorganisation und Direktbezug verschieben diese Aufteilung, doch keiner dieser Hebel wirkt schnell genug für den laufenden Zyklus.

Nichts im Bericht von Bisnis.com deutet auf eine baldige Korrektur hin. Solange sich die Erträge in den Hauptanbauregionen nicht erholen oder die Nachfrage nicht so weit nachgibt, dass Bestände wieder aufgebaut werden, bleiben hohe Preise bis 2027 die Arbeitsannahme des Handels – auch für die Bauern, die diese Preise bislang nicht erhalten.