JBS strebt volle Kontrolle über Pilgrim’s Pride als Teil seiner US-Expansion an
JBS hat ein unverbindliches Angebot für die rund 18 % von Pilgrim’s Pride vorgelegt, die der Konzern noch nicht besitzt. Die Transaktion würde eine Akquisitionsstrategie fortsetzen, die in den USA eine Plattform für Rindfleisch, Schweinefleisch, Geflügel und Fertiggerichte geschaffen hat.
Angebot gilt den restlichen Pilgrim’s-Pride-Aktien
JBS hat ein unverbindliches Angebot für die Aktien von Pilgrim’s Pride vorgelegt, die der Konzern noch nicht kontrolliert, berichtet Veja. Der brasilianische Fleischkonzern hält bereits rund 82 % des US-Unternehmens. Bei einem Abschluss würde JBS die vollständige Eigentümerschaft an einer seiner wichtigsten Geflügelplattformen erhalten; die Aktien von Pilgrim’s Pride würden anschließend von der Nasdaq genommen.
Nach dem Angebot sollen nicht mit JBS verbundene Pilgrim’s-Pride-Aktionäre für jede ihrer Aktien 2,086 JBS-Stammaktien der Klasse A erhalten. Auf Grundlage der Schlusskurse vom 18. August – 13,66 $ für JBS und 28,49 $ für Pilgrim’s Pride – entsprach das Umtauschverhältnis einem impliziten Angebot von rund 28,49 $ je Pilgrim’s-Pride-Aktie.
Das Angebot ist noch keine abgeschlossene Transaktion. Ein Sonderausschuss aus unabhängigen Mitgliedern des Pilgrim’s-Pride-Verwaltungsrats muss es prüfen; zudem ist die Zustimmung der nicht mit JBS verbundenen Aktionäre erforderlich. Zeitplan und endgültige Konditionen hängen daher von den Verhandlungen und der Unterstützung der Minderheitsaktionäre ab.
Übernahmen schufen eine Plattform für mehrere Proteinarten
Die große US-Expansion von JBS begann 2007 mit dem Kauf von Swift & Company für rund 1,4 Milliarden $. Die Übernahme verschaffte dem brasilianischen Unternehmen eine etablierte Position im weltweit größten Verbrauchermarkt für Rindfleisch und trug dazu bei, JBS zu einem der größten Rindfleischverarbeiter der Welt zu machen. 2008 kamen die Aktivitäten von Smithfield Beef hinzu, wodurch JBS seine US-Verarbeitungskapazität für Rinder erhöhte.
In den US-Geflügelmarkt trat der Konzern 2009 ein. Für eine Mehrheitsbeteiligung an Pilgrim’s Pride, das Gläubigerschutz beantragt hatte, zahlte JBS rund 800 Millionen $. Pilgrim’s entwickelte sich anschließend zur Expansionsplattform in den USA, Mexiko und Europa. Zu den eigenen Übernahmen gehörten 2019 der britische Schweinefleischanbieter Tulip für rund 290 Millionen £ sowie ein Jahr später Kerry Consumer Foods Meats and Meals im Vereinigten Königreich für etwa 700 Millionen €.
JBS erweiterte seine US-Präsenz auch jenseits von Rind- und Geflügelfleisch. 2015 kaufte der Konzern Cargill Pork für rund 1,45 Milliarden $ und baute damit seine Position im amerikanischen Schweinefleischmarkt erheblich aus. Das daraus entstandene Portfolio umfasst Rindfleisch, Schweinefleisch, Geflügel und Fertiggerichte. Es verringert die Abhängigkeit von einer einzelnen Proteinkategorie und verteilt das Geschäft auf unterschiedliche Produktions- und Nachfragezyklen.
Größe und Kontrolle verändern die Wettbewerbsposition
Die vollständige Übernahme von Pilgrim’s Pride würde das Geflügelgeschäft von JBS enger integrieren und der Muttergesellschaft die direkte Kontrolle über das gesamte Eigenkapital der Tochter geben. Zugleich würde sie die Eigentümerstruktur eines Geschäfts vereinfachen, das neben seinem Kerngeschäft mit Geflügel zunehmend auf Fertiggerichte und höherwertige Produkte setzt.
Die geplante Transaktion folgt dem seit der Swift-Übernahme verwendeten Modell: JBS kauft Unternehmen mit bestehenden Werken, bekannten Marken und Marktzugang, statt jede Position von Grund auf aufzubauen. So konnte der Konzern in mehreren Proteinmärkten Verarbeitungskapazität und geografische Reichweite gewinnen und zugleich nahe am US-Verbraucher produzieren.
Für Wettbewerber und Verarbeiter unterstreicht das Angebot die Bedeutung von Größe, Produktdiversifizierung und Kontrolle über nachgelagerte Lebensmittelmarken in der Fleischindustrie. Für Minderheitsaktionäre stellt sich vor allem die Frage, ob der Aktientausch den Wert und die Wachstumsaussichten von Pilgrim’s Pride angemessen abbildet. Für JBS würde die Zustimmung die Übernahme eines Unternehmens vollenden, das seit mehr als einem Jahrzehnt die Geflügelexpansion trägt, und die USA als zentrale Basis des internationalen Geschäfts stärken.
