中国制造业PMI升至50.3超预期 人工智能相关出口成主要动力

制造业重回扩张区间

据TradingView援引国家统计局数据，中国6月工厂活动重返扩张区间，官方调查显示与人工智能热潮相关的高科技出口抵消了疲弱的内需。官方制造业采购经理指数从5月的50.0升至50.3，高于路透社经济学家调查中50.1的预期，重新回到区分扩张与收缩的50荣枯线之上。

涵盖服务业与建筑业的非制造业PMI从50.1升至50.2，高于49.9的市场共识。综合指数从50.5升至50.6。三项数据均超预期。

增长集中于AI相关出口

此次改善几乎完全集中在与全球科技需求相关的行业。据TradingView援引的最新贸易数据，涵盖半导体及为AI数据中心供电组件的自动数据处理设备出口，5月按金额计同比大增60%。相比之下，作为更广泛消费品需求代表的家具出口，同期仅增长1.9%。

• 制造业PMI：6月50.3，前值50.0，预期50.1
• 非制造业PMI：50.2，前值50.1，共识49.9
• 综合PMI：50.6，前值50.5
• AI相关数据处理设备出口：5月同比+60%
• 家具出口：5月同比+1.9%

内需依然疲弱

国内层面状况明显更弱。5月零售销售出现三年多来首次下降，新建住宅价格降幅快于此前几个月，房地产下行持续拖累家庭财富与支出。作为回应，据TradingView援引知情人士消息，中国央行本月指示部分商业银行增加放贷，这是政策制定者认为这一20万亿美元经济体内生需求支撑不足的最新迹象。

关税与出口抢跑令前景不明

经济学人智库高级经济学家徐天辰在路透调查中给出50.4的最高个人预测。他表示，6月数据显示贸易抢跑重现，出口商在7月下旬生效的新一轮301条款关税前加快对美发货。这一动能叠加此前因中东相关涨价推动的抢跑，似乎正随着海外买家在等待地区可能停火期间消化现有库存而消退。

这使中国制造商越来越依赖美国需求的重启，而这一前景在美国总统特朗普与中国领导人习近平5月会晤后未获实质提振。此次会晤在关税上未取得突破，进入第三季度之际，贸易关系与更广泛的地缘政治背景均悬而未决。