越南啤酒业2026年上半年营收增长7%，税后利润增长29%

越南啤酒行业在2026年上半年重回增长，但增长在行业内部分布并不均衡。据越南媒体Thương Trường报道，已披露该期财务报表的15家啤酒企业合计营收超过24万亿越南盾，同比增长7%；合计税后利润增长29%，超过3万亿越南盾。

这一统计只覆盖在报道发布时已公布半年业绩的生产商。市场上还有不少未公布中期报表的私人控股企业和外资控股企业，因此该数据范围较广但并不完整。

利润增速是营收增速的四倍以上

本期最突出的特征是两项指标之间的落差：利润增速超过营收增速的四倍。按已公布的合计数据推算，这批企业2026年上半年的净利润率约为12.5%，而上年同期推算约为10%。由此判断，本轮复苏靠的是利润率而非单纯的销量：如果只是销量回升，利润与营收的增速会更接近。

这种幅度的利润率改善，通常来自售价企稳、产品结构向高价位倾斜、原料与包装成本下降，以及行业低谷期延续下来的成本管控。公开的汇总数据没有说明改善主要来自哪一项，要把价格因素和成本因素区分开，还需要看各家企业的单独报表。

大部分收益流向头部酒厂

Thương Trường将这轮复苏描述为不均衡：行业利润的大部分集中在规模最大的几家企业。合计数字掩盖了这种分化——15家企业营收整体增长7%，完全可能是少数龙头强劲增长、其余企业持平甚至下滑；而29%的利润增幅，在规模效应下比在尾部企业更容易实现。

这一分化对几类市场参与者有实际影响：

• 麦芽、啤酒花、包装和物流服务的供应商：当增量主要被少数买家拿走，订单会进一步集中。
• 经销商和零售商：货架资源和贸易条件会向营销预算足以守住销量的品牌倾斜。
• 评估中小区域酒厂的投资者和贷款机构：这类企业的业绩可能在任一方向上偏离行业平均水平。

后续观察重点

按金额计算，啤酒是越南规模较大的包装消费品类之一，该行业也是进口原料的重要买家：啤酒大麦与麦芽、啤酒花以及制罐用铝，本地都无法按行业所需规模供应。行业营收增长7%会转化为采购需求，但集中度决定了由哪些企业下单、以什么条件下单。

2026年余下时间的关键问题，是在最有利的成本同比基数过去之后，这种幅度的利润率扩张能否重现。如果营收继续保持个位数中段增长而利润增速回归常态，29%就只是低基数下的一次性修复，而非新的盈利水平。复苏在多大程度上真正覆盖全行业，取决于这15家已披露企业的单独报表，以及尚未披露业绩的其他生产商的结果。