美国库存下降叠加欧洲减产，2026/27年度全球玉米供应趋紧

国内消费增长收紧美国玉米平衡表

据Oleoscope报道，全球玉米市场进入2026/27年度时，供需平衡将进一步收紧。美国预期库存下降、欧洲收成前景转弱以及巴西生产成本高企，可能压缩市场可用的供应缓冲，使价格对产量、消费和出口供应变化更加敏感。

2026/27年度美国玉米期末库存预期已下调至16.53亿蒲式耳，国内消费则增至163.3亿蒲式耳。满足美国本土需求后，剩余库存将进一步减少，市场应对天气冲击或消费意外增长的能力也会减弱。

美国是全球最大的玉米生产国，因此其供需平衡表的变化会直接影响国际市场。库存缓冲下降，可能令美国供应风险更快传导至国际价格。进口商、饲料企业和加工商采购时将面临更大的波动风险，尤其是在其他产区出口供应也出现下降的情况下。

高温和缺水拖累欧洲玉米收成

高温和水分不足影响作物生长，欧洲玉米生产前景随之恶化。COCERAL预计，欧盟和英国玉米总产量将降至5270万吨，比上一年度的5740万吨减少470万吨。

这一降幅意味着欧洲区域供应将明显减少。买家可能需要更激烈地争夺现有粮源，或从区域外寻找替代供应。最终影响仍取决于饲料需求、库存以及收获玉米的质量，但下调后的预测意味着欧洲抵御进一步减产的空间已经缩小。

对于畜牧企业和其他玉米密集型用户，欧洲减产提高了原料成本上升的风险。贸易商也需要关注区域采购格局如何变化。如果欧洲需求转向进口玉米，在美国供需平衡同步收紧之际，各方对主要出口国货源的竞争可能加剧。

巴西高成本构成另一重风险

Oleoscope还将巴西生产成本高企列为全球市场的一项风险。报道没有提供巴西产量预测，但成本上升会影响种植决策、利润空间以及农户愿意出售玉米的价格。因此，巴西能否弥补其他地区的供应缺口，将成为全球买家关注的关键因素。

Oleoscope称，市场价格已经开始计入主要出口国供应可能减少的风险溢价。现有数据不足以确定全球是否会出现以及会出现多大规模的缺口，但供应安全垫正在变薄。2026/27年度，主要产区天气、美国国内消费以及出口商的销售决策将对价格形成产生更大影响。生产商可能受益于价格走强，而加工商、养殖企业和依赖进口的买家将面临更高的采购和套期保值风险。