美国2027年起禁止国防采购中国钨，中国以外市场供应趋紧

美国将从2027年初起把中国钨排除在国防供应链之外，这一举措预计会加剧中国以外市场的钨供应紧张。据kapitalmarktexperten.de报道，美国一项国防采购指令规定，自2027年1月1日起禁止采购来自中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜的钨。

第二项措施针对再生料。美国工业与安全局规定，美国废钨贸易商必须在2027年8月前把全部数量供应给国内买家，从而切断了此前流向海外加工企业的一条渠道。

规则遇上薄弱的本土产能

这些限制落在几乎没有自有开采能力的西方工业经济体身上，而钨被视为战略上不可或缺的金属。军工企业和科技集团因此只能主动行动而非观望，现实的做法就是与被认为可靠的伙伴签订长期供货协议。

同一报道指出，对西方加工企业来说，供应商的可靠性如今已排在价格之前。在中国货源可以自由获得的年代，采购逻辑恰恰相反。

中国占全球矿山产量约五分之四

美国地质调查局汇总的数据显示，2025年全球钨矿产量约8.5万吨，其中约6.7万吨来自中国。北京同时收紧出口许可，只发放给少数选定企业，使境外买家可以自由采购的货源不断枯竭。

• 2025年全球矿山产量：约8.5万吨
• 2025年中国产量：约6.7万吨
• 2030年中国以外市场预计供应缺口：约1.6万吨
• 美国国防采购禁令生效：2027年1月1日
• 美国废钨转供国内买家的最后期限：2027年8月

短期内难以填补的缺口

紧张已经传导到加工中间产品。kapitalmarktexperten.de援引的分析机构预测，到2030年中国以外市场的测算供应缺口约为1.6万吨。

这一缺口属于结构性而非周期性。新建矿山需要数年的前期准备和漫长的审批流程，因此现有矿山和接近投产的项目相对新进入者拥有明显的时间优势。资金无法压缩这个时间表，这也是已在产量能在合同谈判中更值钱的原因。

Almonty布局三大洲

在这一背景下，Almonty依托横跨三大洲的开采网络，其运营基础还包括在西班牙的业务以及在卢旺达的合资项目。公司已通过长期供货协议把相当部分产量锁定给西方伙伴。

这种做法有两面性。已签约的数量为管理层带来可预期的收入以支撑持续运营，但同时也减少了钨价飙升时可在自由交易市场按最高价出售的数量。资本市场已经反映出行业变化：该股报12.32欧元，年初至今上涨55%，投资者关注的焦点是公司未来几个季度能否稳定完成产量目标。