美国为关键矿产调动400亿美元，欧洲钨供应战略进度落后

美国从传统补贴转向直接投资

据《金融时报》报道，美国自2022年以来已为关键矿产项目调动约400亿美元资金。在各国争夺国防和先进制造业所需金属之际，美国与欧洲的政策执行差距正在扩大。Wallstreet Online援引《金融时报》称，欧盟已选出75个战略项目，但2026年迄今承诺的支持资金约为60亿欧元。

华盛顿除提供补助和项目支持外，也开始直接投资企业。美国国防部已同意向稀土生产商MP Materials投资4亿美元。这意味着关键原料供应不再完全交给私人资本，而是被纳入产业政策和国家安全体系。

欧盟《关键原材料法案》设定了供应目标，并计划缩短审批时间。不过，Wallstreet Online援引的《金融时报》报道显示，欧洲审计院警告，许多项目可能无法及时满足欧盟2030年供应目标。矿业项目在投产前仍需完成勘探、资源量评估、冶金试验、审批、融资和建设。

钨价反映供应压力

钨具有高硬度和耐高温特性，广泛用于硬质合金工具、航空航天、国防及部分半导体制造环节。中国在钨矿开采和加工领域均占据主导地位，出口管制进一步收紧了中国以外市场的供应。

Argus在8月20日报道，尽管近期出现回调，欧洲仲钨酸铵（APT）价格仍比一年前高出近500%。APT是钨产业链的重要中间产品，因此价格上涨会直接推高工具制造商和其他欧洲加工企业的成本。高价格能够刺激替代供应投资，却无法消除矿山和加工设施漫长的开发周期。

韩国和加拿大项目的重要性上升

Almonty Industries反映了市场对非中国供应的重新估值。该公司2026年第二季度收入约为4300万加元，高于上年同期的约720万加元；矿山经营收益约为2610万加元。其韩国Sangdong项目于7月初开始加工运营。第一阶段完全达产后，年矿石处理能力预计约为64万吨；已获批的第二阶段可将产能提升至最高120万吨。

在加拿大，Northcliff Resources位于新不伦瑞克省的Sisson钨钼项目已转交联邦重大项目办公室。加拿大将为后续工作提供820万加元；Northcliff称，该项目还获得美国国防部1500万美元支持。这笔资金把美国关键矿产政策与盟国潜在钨供应源的开发直接连接起来。

Adelayde Exploration的Sisson North钨项目位于附近，占地9780英亩，并已完成直升机航磁、放射性和甚低频电磁调查。相邻项目存在矿化并不能证明其自身拥有经济矿床，该项目目前仍处于早期高风险阶段。投资者需要区分政策支持和地质成果：政府资金可以资助研究并加快可行项目，但无法保证发现矿床或建成商业矿山。

对工业采购商而言，核心问题是时间。美国正在同时为生产商、加工能力和早期项目投入资金，欧洲仍在协调融资和监管。在APT价格一年上涨数倍的市场中，延误可能迫使欧洲加工商争夺有限的非中国原料，而美国支持的供应链将逐步成形。