UBS上调铜价预测，预计2026年供应缺口扩大

目标价上调至每公吨15,000美元

UBS将所有预测期限的铜价预期统一上调每公吨500美元，进一步强化了对这一全球工业金属的看涨判断。据Investing.com报道，该投资银行目前预计，到2027年3月底铜价将达到每公吨15,000美元，并继续建议客户持有铜多头头寸。

此次调整基于UBS对铜供需数据的最新评估。该行预计铜价仍将同比上涨，但对短期走势保持谨慎。近期的上涨势头已经停顿，2026年高价环境以及中国农历新年前后的季节性活动放缓，可能推动市场进入一段价格盘整期。

2026年缺口预测进一步扩大

UBS把2025年铜市场缺口从此前的23万吨小幅下调至约20万吨。这意味着2025年的供需平衡可能略好于原先预期，但并未改变该行关于铜供应仍然不足的总体判断。

2026年的调整方向则相反。UBS把当年缺口预测从40.7万吨提高到52万吨，增加了11.3万吨。这一修正是其上调价格预期的核心依据：供需差距扩大将迫使买家争夺更有限的金属供应，并可能逐步收紧现货市场。

对进口商和工业用户而言，这一预测意味着采购成本可能持续处于高位，而不是迅速回落。若缺口如期出现，依赖现货采购的企业将面临更大的价格风险；采用长期供应合同的买家也需要关注升水和合同条款。生产商和出口商则可能受益于坚挺的基准价格，前提是能够维持产量和交付规模。

短期盘整不改变看涨逻辑

UBS建议继续持有多头，并不意味着价格会持续单边上涨。该行明确预计短期内会出现盘整，中国的季节性放缓和已经处于高位的价格都可能限制上涨动能。交易商需要区分短期价格方向与2026年、2027年供需趋紧的中期判断。

关键在于现货市场是否会按照UBS修正后的数据发展。52万吨的缺口将增强卖方议价能力，并提高库存、交付安排和地区升水的重要性。如果供应强于预期或需求弱于预期，缺口可能收窄，15,000美元目标价获得的支撑也会减弱。

对全球贸易企业来说，UBS的预测意味着供应数据比短期价格波动更值得关注。进口商将密切观察中国采购活动和精炼铜供应，出口商则需要判断高价是否开始抑制消费。该行的核心观点是，只要市场继续短缺，暂时盘整与铜价年度上涨趋势并不矛盾。