黑海航运风险推高成本，土耳其买家面临俄罗斯煤炭短缺

土耳其买家重返供应趋紧的市场

土耳其进口商在补充库存时遭遇俄罗斯动力煤短缺。据《生意人报》援引NEFT Research报告称，俄罗斯出口商已将6月和7月的可售资源投向利润更高的目的地，留给土耳其市场的货源随之减少。

截至7月17日的一周，热值6000千卡/公斤的俄罗斯动力煤价格上涨3.6%，达到每吨107美元，采用包含保险和运费的CIF价格。土耳其是俄罗斯西向煤炭出口的最大买家，水泥厂和发电企业构成主要需求。

本轮供应紧张之前，双边煤炭贸易曾快速增长。2025年俄罗斯对土耳其煤炭出口增长34.6%，达到约3500万吨。《生意人报》还报道称，2025年上半年土耳其从俄罗斯进口1570万吨煤炭，同比增长41%。

黑海扰动加大运费风险

黑海航运安全风险正在加剧短缺。土耳其媒体和一家船东称，一艘从俄罗斯塔曼港向特拉布宗运输煤炭的散货船于7月22日遭到袭击。该事件增加了亚速海—黑海航线及相关合同的不确定性。

替代路线虽然存在，但成本明显更高。煤炭可以通过阿塞拜疆和格鲁吉亚铁路运输，也可以从波罗的海乌斯季卢加港经地中海运往土耳其。Lenta.ru报道称，目前两条路线的运输量都很有限。

乌斯季卢加至土耳其的运费一周上涨1.9%，至每吨26.4美元；波罗的海港口煤价上涨2.7%，至每吨76.1美元。相比之下，塔曼港价格上涨0.5%，至每吨84.5美元。NEFT Research估算，改走波罗的海会使物流成本增加15%至25%。NKR企业评级组主管Nariman Taiketaev向Lenta.ru表示，经乌斯季卢加供应的每吨利润比经黑海港口低15至30美元。

缺口最高或达150万吨

斯托雷平增长经济研究所矿业和冶金专家Pavel Gamov估计，由于俄罗斯出口商已经售罄6月和7月的资源，未来两至三个月土耳其买家的煤炭缺口最高可能达到150万吨。他预计，7月黑海发运量将同比下降25%至35%，环比下降15%至25%。

NEFT Research给出的整体预测是，未来数月缺口可能达到80万至150万吨。如果下半年亚速海—黑海港区被迫停止发运，损失可能扩大至1000万至1200万吨。波罗的海基础设施无法承接全部转移货量。

如果铁路运力允许，部分煤炭可能转向俄罗斯远东地区，这将进一步压缩土耳其可获得的供应。俄罗斯上半年煤炭产量为2.12亿吨，同比下降2%，在土耳其水泥和电力企业争夺替代货源之际，又增加了一项供应约束。