大豆市场开始计入厄尔尼诺风险，芝加哥期价或于2027年突破每蒲式耳14美元

市场焦点转向巴西

全球大豆市场开始评估强厄尔尼诺对南美产量的潜在影响，但巴西大幅减产的风险尚未完全反映在价格中。Canal Rural报道称，随着美国收割推进、市场准备转向南美2026/27年度作物，天气预报在投资者决策中的分量正不断增加。

Safras & Mercado分析师Rafael Silveira表示，美国收割继续推进后，当地作物规模将更加明朗，市场注意力随后会进一步转向巴西。播种期及作物生长期的降雨分布，将决定天气担忧是否会导致产量预期下调，并推高芝加哥大豆期货中的天气风险溢价。

各产区面临不同天气风险

Silveira指出，厄尔尼诺通常会给巴西南部带来大量降雨。Paraná预计未来数日将出现较大累计降水，而10月天气模型仍显示，中西部重要产区的条件相对有利，包括Mato Grosso、Goiás和Mato Grosso do Sul。

Matopiba的前景更令人担忧。该农业区覆盖Maranhão、Tocantins、Piauí和Bahia的部分地区。Silveira提到，当地降雨不均，并可能出现强烈热浪，11月以后形势可能更加严峻。南部水分过多与北部产区降雨不稳定同时出现，但其能否演变为全国性减产，仍取决于天气发生的时间、覆盖范围和严重程度。

因此，11月和12月对价格形成的重要性将持续上升。12月是巴西多个产区决定大豆单产潜力的关键时期。Silveira表示，降雨预报的变化可能引发行情上涨，因为交易商会判断降水能否在作物关键生长阶段及时到来。

巴西减产可能推动需求转向美国

如果恶劣天气导致巴西2027年大豆产量显著下降，其价格影响将扩散至全球市场。Silveira表示，买家可能更积极地采购美国大豆。中国仍将是核心买家，其他进口国也可能增加美国大豆采购。新增出口需求可能明显压低美国库存，并改变芝加哥期货交易所的价格前景。

Silveira预计，在南美产量面临更不利局面的情况下，芝加哥大豆价格可能于2027年突破每蒲式耳14美元。这是一项有条件的预测，并非已经出现的市场结果。Canal Rural称，强厄尔尼诺引发巴西大豆减产的情景目前尚未被市场充分计价。未来数月，巴西种植户需要同时关注芝加哥期货、汇率和天气模型。对进口商和加工商而言，一旦巴西减产得到确认，美国供应的可获得性将更加关键，全球供需平衡也会趋紧。