到2028年底俄罗斯动力煤出口价格或较6月水平下跌10%至20%

供应恢复将推动价格回落

随着全球煤炭供应状况改善，俄罗斯动力煤出口价格未来几年可能持续承压。《生意人报》援引Neft Research的预测称，到2028年底，相关价格预计将比6月水平低10%至20%，实际降幅将因出口方向而异。

这一预测发布前，多个供应扰动因素曾共同推高市场价格。中东冲突带动石油和天然气价格上涨，为其他燃料价格提供支撑。与此同时，中国限制煤炭生产，哥伦比亚、南非和印度尼西亚的供应也出现中断。受此影响，亚洲煤炭价格升至2024年以来的最高水平。

市场从7月开始恢复正常。中国煤矿全面安全检查结束后，生产限制有所放松；印度尼西亚供应商也开始适应新的运营环境。Neft Research预计，这些变化将使市场转为供过于求，并对各类燃料价格构成下行压力。

俄罗斯出口商利润空间受压

对俄罗斯生产商而言，国际价格下跌将进一步压缩本已有限的出口利润。企业需要提供折扣，高昂的基础设施费用又削弱了海外销售的净收益。由于运输成本直接决定一批货物是否具有商业可行性，不同出口通道之间的盈利状况差异明显。

Euler高级金属与矿业分析师Nikanor Khalin表示，即使按照当前价格，俄罗斯主要产煤区克麦罗沃州的煤企也只有通过远东发货才能盈利。这意味着，亚洲市场价格下跌或物流费用上升都会对行业产生较大影响。无法使用最有利运输路线的生产商，出口收入与交付成本之间的空间可能进一步收窄。

截至7月3日的一周内，运抵中国的俄罗斯动力煤价格已下跌每吨5.3美元，其中包括运费。这一周度变动显示，地区供应预期的变化可以迅速传导至到岸价格，但单周走势本身并不足以确认延续至2028年的长期趋势。

短期价格支撑尚未消失

价格指数中心主任Evgeny Grachev认为，未来几个月煤价仍可能维持高位，因为中东局势依然存在不确定性，供应问题也尚未完全解决。这意味着未来数年的价格下行不会是一条直线。地缘政治风险、临时减产或运输中断仍可能阶段性推高价格。

尽管盈利能力承压，俄罗斯煤炭出口量仍在增长。前五个月出口量增加4.7%，达到8510万吨。出口增长与价格前景转弱并存，使生产商和贸易商面临艰难平衡。维持出口有助于保障矿山开工率，但折扣销售和高昂的基础设施成本会限制增量吨位带来的财务收益。

中国生产恢复和印度尼西亚供应改善可能增强亚洲买家的议价能力，同时加剧出口商之间的竞争。到2028年，俄罗斯供应商面临的核心问题是，能否通过提高运输效率并保障远东通道运力，抵消预计10%至20%的价格跌幅。因此，行业前景不仅取决于全球煤炭供应，也取决于俄罗斯煤炭运往仍有利润市场的成本。